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关于金融市场论文范文写作 碳金融市场国内外经验相关论文写作资料

主题:金融市场论文写作 时间:2024-01-17

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摘 要:本文从碳金融市场的法律体系、交易机制、碳配额分配机制、价格调控机制等方面总结梳理国际碳金融运行发展的经验和教训,在分析我国碳金融市场发展过程中存在问题的基础上,针对性地提出相关对策和建议,以期为我国碳排放交易工作的推广及在全国范围内的深化普及提供参考.

关键词:碳金融市场;国际经验;启示

碳金融市场是基于碳资产和碳交易的市场,是指服务于减少二氧化碳等温室气体排放的各种规模化交易制度安排和金融交易活动,碳金融市场参和主体通常包括银行、证券、保险及基金等主流金融机构,产品分为碳市场交易工具、融资工具及支持工具等.据世界银行测算,2020年全球碳市场交易规模或将达到3.5万亿美元,未来可能超越国际石油市场成为第一大能源和环境权益类衍生品市场.

一、碳金融市场发展的国际经验

(一)以立法形式对碳金融市场交易进行制度设计和安排,构建完善的法律体系和规范指引

碳金融交易机制需要以完善的国内法律体系做保障,以高认知度的行业规范为技术指引,从制度层面引导碳交易有序竞争.一方面,除《京都议定书》外,欧盟先后出台多项碳金融法案,如《排放权交易机制修正案》、《碳捕捉和封存的法律框架》、《汽车二氧化碳排放法》、《欧盟排放交易指令》等;美国提出《清洁能源和安全法案(ACESA)》,引入碳排放权配额分配、碳金融产品借贷等方面的制度安排;印度出台《气候变化国家行动计划》,通过碳金融手段调节气候变化,强制减排的政府导向十分突出.另一方面,发达国家政府和国际组织已制定形成较高认知度的碳排放核算标准,全面涵盖国家、企业、组织、产品、服务以及个人等多个层面,构成碳减排管理体系的有机组成部分,为产品和碳减排活动提供可量化的依据,利于对碳排放的约束以及对节能减排成效的合理评价,在国际碳交易市场体系中,拥有交易标准的制定权,意味着在项目认定、减排流程、核算方法等方面具备一系列的话语权.相比之下,我国对碳排放交易市场管理方面的法律制度存在空白,立法滞后于交易本身的发展,在标准核定方面国际影响力有限.

(二)构建跨市场、跨行业交易机制,为全球碳金融市场一体化提供保证

国际碳金融市场体系缺乏统一的交易平台,由分散在单一区域内、独立运行的区域间市场构成,各区域性市场在法律依据、排放配额分配、交易机制、减排单位认定等方面差异明显,跨市场、跨行业交易难以实现,碳金融产品的流动性受限.同时,发展中国家在碳交易活动中参和度低,依赖由发达国家主导的产品和交易机制创新,发展中国家地位被动,趋于被边缘化.

国际碳交易机制的发展主要有两种路径,一是在各国碳市场之间建立连接,形成综合性的跨行业机制;二是为特定行业建立国际性的碳市场机制.《京都议定书》规定,通过清洁发展机制(CDM)1或联合履约机制形成的减排量,可在配额市场上使用,为碳金融交易的流动性提供了制度保障.2005年,欧盟为EUA和CDM项目产生的CER指标及JI项目的ERU指标建立“关联”,将单位EUA和单位CER及ERU视为等同,并同意EU-ETS和其他批准《京都议定书》的国家进行跨市场链接,从制度层面设立“关联”机制可实现不同减排指标间的可比性,为全球碳金融市场一体化提供可靠保证.

(三)合理的配额分配机制

全球三大碳排放交易中心配额分配以基线为主,欧盟碳交易机制(EU-ETS)作为全球范围内涉及排放规模最大、流动性最好、影响力最强的温室气体减排机制,其运行至今,免费配额的分配方式已从“历史排放法3”过渡到“基线法4”.本文以EU-ETS为例对配额分配机制加以探讨.

1.国家间分配方案:EU-ETS在探索阶段采用“國家分配方案(NAP)”,欧盟成员国对总量目标和排放装置的具体配额实施分配计划,享有较大自由裁量权,方案考虑了各成员国经济状况等个体差异,降低推行的政治阻力,但隐含问题也随之暴露.一方面,由于未涉及总的限排额度,成员国倾向于高估产能扩张速度,提出过高的碳排放配额需求,导致配额过剩;另一方面,标准复杂、信息滞后,增加了未来碳排放权分配的不确定性.因此,NAP被“国家履行措施”(NIM)取代,NIM将设定排放配额总量和制定国家间分配方案的权利集中至欧洲委员会,并规定成员国在国内分配的原则和标准,如增加拍卖分配的配额占比,以 “基线法”分配免费配额.

2.国家内分配方式:2005-2007发展初期,采用免费发放配额的方式,后期则引入拍卖机制,拍卖配额占比不断提高,同时免费分配规则经历了从“历史法”到“基线法”乃至“动态调整”分配方法的转变.

(四)适度价格调控防止市场失灵

由于全球经济危机的流动性趋紧,加之碳配额超额发放、决策机制僵硬等因素,2008-2012年间欧盟碳市场供需失衡,交易标的EUA价格长期疲软甚至崩溃就是典型案例.2016年,全球碳交易和碳税总额约500亿美元6,近年来增速有所放缓,碳价波动明显(从1美元到131美元不等),全球碳金融市场机遇和挑战并存.一方面,EU-ETS调节供需进行价格管理,在2008-2009年间连续回购碳配额,降低市场配额供应总量维持市场稳定和企业低碳减排投资的积极性;另一方面,2012年欧盟提出“折量拍卖”、提高减排目标和年度减排系数在内的6项结构性改进措施,对碳排放权进行跨期调节,以减少短期配额供给,但并未从根本上解决欧盟碳市场配额供过于求的失衡局面,因而实践效果未达预期.国际碳金融交易多种风险叠加,如政策风险、市场风险、操作性风险、流动性风险、信用风险等,产品定价受其影响常出现巨幅波动,排放企业将面临碳市场价格波动带来的成本风险,企业将倾向于推迟低碳投资,市场活性受到抑制,适度的调控手段为必然选择.

全球各主要碳排放交易体系采取多种措施维持碳交易市场的稳定运行,如,英国设置交易底价,并通过刺激低碳基础设施投资等措施以完成2050年温室气体排放减少80%的目标;澳大利亚制定滚动目标的碳定价机制,根据市场新情况动态调节供给端;美国的区域温室气体减排行动(RGGI)为防止市场失灵设计两个安全阀值制度,而后转向“成本控制储备触发价格”机制(CCR),在拍卖配额外为控制配额成本另设额外配额,待配额被拍卖完毕以设定价格投入市场,为市场提供一定缓冲期.

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