货币政策调控房地产市场信贷和汇率渠道,本论文为您写货币政策毕业论文范文和职称论文提供相关论文参考文献，可免费下载。
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摘要：选用全国房地产开发业综合景气指数为房地产市场发展的*变量,广义货币供应量M2、人民币对美元汇率和个人房地产按揭贷款为货币政策的*变量,对我国货币政策影响房地产市场的实证研究表明： 2005年之后货币供应量对于房地产景气指数有着长期的正向冲击作用,影响力度较大,效果较为明显,持续性较强;个人按揭贷款对房地产景气指数的冲击力度较小,作用效果不太显著;人民币对美元的汇率波动,对房地产景气指数有着一定程度的冲击力,国际资金对我国房地产业的影响力越来越显著.
关 键 词：货币政策;房地产市场;传导机制;信贷渠道;汇率渠道
中图分类号：F830.31 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2014）04-0003-04
一、引言
房地产业由于其对上下游行业的拉动作用,一直以来都是我国国民经济发展中的支柱产业.自1998年住房制度改革以来,我国城镇住宅建设投资取得较快发展,住宅总量快速增加.房地产业增加值占国内生产总值的比重稳定处于4%以上, 并呈逐渐上升的趋势;房地产业投资的增加直接扩大了国民经济中的投资需求,并带动其他相关行业发展,对我国经济增长的总体贡献达到了20%以上;房地产业就业人数快速增加,其增长速度显著高于我国总体就业人数和第三产业就业人数的增速,体现了对扩大就业的促进作用;此外,由于许多与房地产密切相关的产业集中在第三产业,房地产业的发展对带动第三产业较快发展从而促进我国产业结构的优化和调整发挥了积极作用.
然而,房地产价格的快速上涨也对我国宏观经济与金融的稳定构成了巨大的威胁, 过高的价格对我国居民的安居工程产生了消极影响, 把房地产价格控制在普通民众购房能力的范围内是当前政府工作的重心之一. 房地产行业的高度资金密集型特征决定了各国政府在对房地产价格进行调控时离不开金融层面的相关措施.就我国而言,由于地方政府对土地财政的过于依赖, 导致土地出让以及保障房供给等地方政府主导的房地产调控措施不能产生很好的效果. 而货币政策由于其具有的一致性与强制性, 使得*政府的房地产调控意图不会因为地方政府的博弈行为产生较大的折扣,因而,货币政策一直是我国政府调控房地产市场的主要政策之一. 货币政策的效果很大程度上取决于其对调控目标的传导渠道,而在我国与房地产市场供求相关联的主要渠道主要表现为信贷渠道与汇率渠道.
二、变量的选取和模型构建
(一)房地产市场发展的*变量
反映房地产市场发展的可选变量有很多, 如房地产业的生产增加值、房地产开发投资额、房地产竣工面积、销售面积、销售额、销售价格指数、租赁价格指数、居民住宅消费价格指数、人均住房面积,等等.上述指标都是从某个侧面反映房地产市场发展状况, 而为了对房地产业的发展变化趋势和变化程度进行综合量化反映, 本文选用国家统计局研制并建立的全国房地产开发业综合景气指数（下称国房景气指数）Y为因变量. 国房景气指数选择2000年为基年,将其增长水平定为100.通常情况下,国房景气指数100点是最合适的水平,至105点之间为适度水平,95点以下为较低水平,105点以上为偏高水平.
(二)货币政策的*变量
为了揭示货币政策对于房地产市场的影响,需要从影响房地产市场供给与需求的各种因素来寻找货币政策的*变量. 本文选用广义货币供应量M2、 人民币对美元汇率RE和个人房地产按揭贷款ML三个金融变量.
基于数据的可获得性,本文所选取的数据样本区间为2006年一季度至2013年一季度的季度数据,数据来源于国家统计局、中国人民银行、同花顺iFinD金融数据库.
（三）数据的季节和标准化处理
为了排除季节因素的干扰,本文采用X12方法对相关变量进行了季节调整.同时对所有变量进行了数据标准化处理,使数据的可比性更加优化.季节和标准化处理后各相关数据如图2所示.
(四)模型的构建
由于货币政策变量可能带有的内生性,本文采用常见的向量自回归模型来估计变量之间的动态关系.具体模型如下：
Yt等于c1M2+c2RE+c3ML+c
其中：Yt为国房景气指数,M2为货币供应量增长率,RE为人民币对美元汇率,ML为个人房地产按揭贷款;c1、c2、c3为模型系数,c为常数项,都为待估参数.
三、数据的平稳性检验
对变量水平值和一阶差分进行ADF单位根检验,得到结果如表1.
通过对相关变量的单位根检验发现,Y、M2和ML三个变量的ADF值均大于在1%的显著性水平下的临界值,无法拒绝原假设,证明其存在单位根.在原序列为非平稳序列的情况下, 需要对该序列的差方项作ADF检验.
序列D（Y）、D（M2）、RE和D（ML）的ADF值均小于1%的显著性水平下的临界值, 说明该序列为平稳序列.因此,Y、M2和ML为一阶单整序列,表明此时经济变量间存在长期均衡关系.
四、回归分析和协整检验
(一)回归分析
滞后期数的选择对于计量分析的精确度和经济意义有着重要影响.在建立VAR向量自回归模型前,需确定最优滞后阶数.为此需进行滞后阶数检验.
由表2知,在滞后阶数为4时,检测的五项指标有四项全满足,LR此时也取极小值.从而可以确定滞后4期为该模型的最佳滞后阶数.这也表明,当前的经济数据受到之前数据的影响,也就意味着当前的货币政策带来的效果滞后4期才会有所体现,即货币政策由于其时滞性,它的效果将会在次年显现.这也在一定程度上解释了为何当前我国货币政策调控对于房地产市场的影响不显著的原因.
结论：关于本文可作为相关专业货币政策论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文货币政策传导论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
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