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巴菲特论文参考文献：
有投资老手以巴菲特一再强调的第一金律,选出一家他认为符合条件的公司,投资结果却失败了,是巴菲特的第一金律失灵了吗?
中国台湾曾经出版一本书——菲尔·汤恩（Phil Town）写的《有钱人就做这件事：学会巴菲特投资第一定律》,这是巴菲特恩师本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）所提出,也是巴菲特奉行的投资金律──第一条：不要赔钱；第二条：不要忘记第一条.
这确实是投资第一要注意的事项,几乎没有人会反对,但是巴菲特只提出了这个金律,却从没有解释投资如何可以不赔钱,巴菲特许多重要论述,仿佛是禅学中的“不可说”,他本人没怎么说,都是其他人根据他的论点、年度报告或一些谈话而延伸.
股神投资精髓 市场争相研究
菲尔·汤恩写的这本书有没有道理呢?有,且言之有理,他认为巴菲特的第一金律是从4个M开始：意义（meaning）、护城河（moat）、管理团队（management）和安全利润（margin of safety）.
这4个M的精髓,在于你制定投资决策时必须评估和提问的4个问题,包含：1.这家企业对你有意义吗?2.这家企业有宽广的护城河吗?3.这家企业有优秀的管理团队吗?4.这家企业有很大的安全利润空间吗?整本书着重在这4个M上,这些成功的投资者不会否定,也无法否定.
《巴菲特胜券在握》的作者罗伯特·海格斯（Robert G Hagstrom）也提到了巴菲特的第一金律,他整理了巴菲特的投资法分别有12项,分成4个大项目,基本上和菲尔·汤恩的4个M是相呼应的,但他列出了更细化的标准.《巴菲特胜券在握》的12个投资准则如下所列：
项目1为专业守则,包含如下三个准则：
·这项事业是否简单易懂?
·这项事业是否有一贯的营运纪录?
·这项事业长期远景是否看好?
·项目2为管理团队守则,包含如下三个准则：
·管理团队是否够理性?
·管理团队是否坦白对待股东?
·管理团队能否力排众议?
项目3为财务守则,包含如下四个准则：
·股东权益报酬率是多少（ROE-Return on Equity）?
·公司的保留盈余（Owner Earning）如何?
·获利率多少?
·每保留1美元,能否至少创造1美元的市场价值?
项目4为价值守则,包含两个准则：
·这家公司的价值如何?
·能否以相当便宜的折扣价格买到它?
我们先以第7项,财务守则中的股东权益报酬（ROE）来探讨.ROE确实是一个很重要的财务数字,可以借此评估一个企业体质的良好和否.
杜邦方程式拆解了ROE用来检视一个企业的3项重要财务数字,也就是收益率、资产周转率及杠杆比率,这3样东西就仿佛是孙悟空的金箍棒,可以一变二、二变三,也仿佛是变形金刚,许多人以巴菲特的股东权益报酬这个财务公式进行延伸阐述,一窥巴菲特选股的重要技巧.
菲尔·汤恩所说的4个M,以及海格斯所提的巴菲特12个投资准则都很重要,几乎没有人否定,但是以ROE再加上了解其他所有准则之后,是否就能达到巴菲特第一金律投资不赔钱呢?我的看法是未必,你先别惊讶,我们用实例来证明.
股票惨跌50% 是赔还是赚?
有投资老手以菲尔·汤恩所选的4个M,选出他认为符合条件的公司,也就是台股宏达电（2498.TW）,菲尔·汤恩提出这个论述时,刚好是在2008年金融海啸之前,所做的分析也言之成理,我认为这属非战之罪,以今天来看宏达电,这4个M几乎都被挑战了,也就是说在2008年达到巅峰之前,那4个M是存在的,回头一看,却都消失了.宏达电也是台湾地区第一家跻身世界百大品牌排行榜的公司,但只维持两三年,又被剔除榜外.
我认为绝对不是这位作者有意誤导,只是宏达电的这4个M的持久性是短暂的,这引起一个问题的思考,这位作者也是投资老手,老手在解读4个M时也都会出现运气差的判读,那就更不要说一般投资者了,所以我认为巴菲特第一金律,一定还有其他要考虑的因素.
我们就以巴菲特这12项标准,检验他本人挑选的股票.2015年,巴菲特前5大持股分别是富国银行（Wells Fargo）、可口可乐、美国运通（American Express Company）、IBM、沃尔玛（Wal-Mart Stores Inc.）.
首先我们来探讨一下,巴菲特“不赔钱”的定义是什么.如果不了解他的想法,跟着他的动作投资,就可能陷入了巴菲特智慧的陷阱,在他看来言之成理的事情,在你就万万做不得.
你如果不相信,就以这5只符合巴菲特定义的股票来说,从购买的那一天开始,股价下跌10%,你认为这是不是赔钱?当然股票有一个波动的范围,华尔街有一个不成文的定义,股价下跌不超过20%是修正,超过20%就进入了熊市（跌市）,多数投资者可能已经关切和怀疑了.
如果再下跌到30%,我想多数人可能已经按捺不住了,投资者常讲的停损,请问这时你要不要停损?许多操盘老手跌10%就杀出了,哪会等30%,既然停损,表示卖出就赔了,显然这不符合第一定律,因为已经卖出,亏损也已经实现.
当然也有一些投资者认为30%的亏损他可以承受,那么再往下呢?如果跌到40%、甚至50%呢?请问这样的股票算不算亏损,又有多少人认为股价跌50%的股票符合巴菲特第一定律?
就连巴菲特亲自挑选的股票,股价都会出现30%-50%这么严重的修正,又凭什么说有不赔钱的投资方式?这产生了许多人没有思考的问题,巴菲特的第一金律只谈4个M或12个准则吗?连多年老手都误判,难道这还不能告诉我们,巴菲特的第一金律可能另有所指,或有更重要的涵义没有被发现?
80%投资者不适合仿效巴菲特
或许你会说,如果以更严格的方式筛选,还可以找出巴菲特更符合条件的股票,是哪一个?
不要忘了,巴菲特5大持股中的可口可乐和IBM,在2017年全世界品牌评选中,名列第4、第10名.
巴菲特的护城河宽广深沉,如果怀疑,来看一下2017年全世界品牌第1名的企业──投资人耳熟能详的苹果公司,苹果股价曾经从62美元跌到1美元,修正幅度高达98%以上,几乎濒临破产,2004年浴火重生,2007-2008年高低点落差61%,2012-2013年高低点落差41%,从这几个数字可以看出来,原来以巴菲特这12项法则挑选出来的股票,竟然每个都经历过股价重挫的纪录,尤其是黑天鹅来临时.
请问,当买进的股票下跌50%时,还能心平气和认为选的股票没有错吗?如果你也曾经历过50%下跌没有停损,从容淡定不惊慌,甚至还考虑逢低加码,那么,姑且不论这个股票是否会绝地大反弹为你带来获利,光是你这个心理素质值得肯定,你已符合进入个股投资的族群,若还能把握巴菲特的选股准则,可能就是获胜的一族,你可以继续坚持巴菲特所有的策略和做法.
如果你做不到,那么,你需要重新去了解巴菲特的第一金律,或是重新去找寻不同的方法,这也就是我说80%投资者不适合学巴菲特投资的原因.那么,什么样的做法能符合巴菲特的第一金律呢?
作者阙又上为财务规划师（CFP）、美国又上成长基金经理人,2014年第一季美国大型成长基金第一名,基金截至2016年年底过去5年和8年的年均复利分别达到12.5%和17%
结论：大学硕士与本科巴菲特毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写巴菲特说投资就像方面论文范文。
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