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主题:管窥论文写作 时间:2023-12-26

成都银科管窥地方政府引导基金之现状,此文是一篇管窥论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。

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管窥论文参考文献 政府会计改革论文科教导刊中华全科医师杂志全科医学杂志

中国母基金整体发展的未来空间巨大,而政府引导基金作为其中重要组成部分,如何能够在体现政府意图的同时,通过市场化手段促进产业发展?现有的政府引导基金将会给投资人以启示.

成立于2009年的成都银科创业投资有限公司(下称“成都银科”)系中国进出口银行、成都市投资控股集团有限公司、成都高新投资集团有限公司按照50%、20%、30%出资比例成立的创投基金,注册资本15亿元人民币.在成立的六年中,成都银科以市场化的运作方式,作为LP和德同资本、深创投、九鼎投资、高特佳、五岳天下等GP团队合作成立有专项子基金.

成都银科如何看待目前中国母基金,特别是政府引导基金的发展趋势?政府引导基金的评价标准是怎样的?有些什么具体诉求?在和GP团队的合作中,政府引导基金重点关注些什么问题?作为二线城市的政府引导基金,如何吸引优秀GP团队合作落户?成都银科创业投资有限公司董事兼总经理吴忠接受《融资中国》记者专访.

母基金发展起步,政府引导基金探路

中国母基金整体发展处于起步阶段,数量有限.吴忠分析认为,第一,从私募股权业的发展角度来说,“母基金一定是在专业的直接投资机构发展之后才发展起来的.”中国私募股权的发展历程仅有十多年,而母基金机构“从诞生、成长到成熟,形成稳定、有一定影响力及资金链的群体,这本身需要一个相当长的过程.不仅仅是资金,母基金管理团队的成长周期可能还要长一些.”

第二,由于之前国内资本市场IPO暂停,给私募股权机构的投资退出造成了较大的影响,“母基金的效益并未得到充分体现.”吴忠认为,从投资人角度来看,“要投资母基金,需要找到能够取得较好回报的母基金团队,而目前这样的团队并不多.”

第三点,由于相对其他基金而言,母基金的投资周期更长,流动性更差,而母基金二级市场的转让“刚刚才开始”,并未形成规模,因此投资人在向母基金投入资金时会更加谨慎.

政府引导基金:发展最快的亮眼LP

吴忠认为,在市场方面,投资机构目前主要面临两个状况:一是机构从2013年PE 期中所募得的资金余量还较多,可以支撑其一段时间内的投资需求;二是投资机构手中的“存量项目”较多,很多已经到了退出期的项目无法按时退出.

在这样的状况下,作为“2013年到现在,整个投资机构中发展最快的群体之一”——政府引导基金成为私募股权市场中颇为亮眼的LP:一方面,有丰厚的政府资金作为支撑;另一方面,运作模式较传统政府资金更加市场化,能够撬动更大范围内的社会资本.

除政府引导基金外,机构LP还包括民营母基金、保险公司、社保基金、证券投资基金等多种类型.2013年数据显示,在数量上,政府引导基金的数量占中国所有LP的一成不到;在可投资资本量上,政府引导基金的可投资资本量占中国所有LP的一成左右.考虑到政府引导基金的引导和杠杆的定位,其数量和可投资资本量均不可能占主导地位.对此,吴忠也表示认同,尽管“2014-2015年,政府引导基金的基金数量和投资规模比较大,但总体来说,政府引导基金不会主流.”

政府引导基金数量攀升,各家政府引导基金所面临的投资压力不断增大.在这样的市场环境下,作为成都银科的掌门人,吴忠强调保持稳健的投资风格,坚持既有投资策略,“用一个清醒的状态来选择适合自身的行业和适当的GP团队”,同时也增加重点新兴行业的投资配比,“移动互联网、大数据方向从前银科投得少,现在将选择适当的GP团队,加大投入.”吴忠说,“和其他政府引导基金去比投资速度和投资数量”并不是银科的惯例.

银科诉求:经济、属地和投资

“从数量和金额角度来看,和完全市场化运作的基金相同、用(经济)效益来进行评价的政府引导基金并不多.”和完全市场化的母基金相比,“政府引导基金的效率会低一些”,但因为政府引导基金所体现更多的是政府诉求,吴忠表示,所以“从社会效益的角度出发,政府引导基金达到了设立时的初衷”——吸引了社会资本参和,提升了当地特定行业的规模,扩大了资金供给,并引入了相应的团队.

单就成都银科而言,吴忠在接受媒体采访时曾表示,银科基金的运行模式,“是一种介于完全市场化和完全政策性之间的中间状态”——其自负盈亏,强调市场作用,但其又需要在市场化运营中,兼顾扶持地方经济发展.

成都银科的评价标准方面大致遵循以下原则:

第一,经济诉求——银科是政府引导基金,但“不是一个纯粹的政府引导基金”.作为中国进出口银行、成都市投资控股集团有限公司、成都高新区下属的成都高新投资集团有限公司按照50%、20%、30%出资比例成立的创投基金,成都银科需要为其股东创造利润,并保证自身的发展.

第二,属地诉求——成都银科地处成都,且第二和第三的股东皆为成都市各级政府的投资集团,其需要为成都所引进资金规模的扩大贡献力量.

第三,投资诉求——成都银科希望通过和GP团队的合作,一方面为成都本地的被投企业引入优秀的投后服务,另一方面,即使本地企业未能获得GP团队的青睐,通过GP团队对候选企业的甄选,地处内地成都的企业也能获得GP团队对企业未来发展的意见和建议.

和GP合作:市场化运作,对等沟通

为分散投资风险,成都银科将和各优秀的GP团队合作,成立相应的子基金,以覆盖成都市绝大多数行业及周期的企业.

在具体的运作中,成都银科“根据自身的投资策略,包括计划投资的行业、阶段以及已有的投资组合,来确定每一年新的投资组合.”在投资组合确定之后,成都银科将从符合自身需求的GP团队中筛选出合作伙伴,成立相应子基金,开始子基金的运作.

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