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主题:优先股论文写作 时间:2024-03-17

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证监会正式发布了《优先股试点管理办法》,市场最为关注的“可转换优先股”或被严格限制.

3月21日,证监会正式发布《优先股试点管理办法》(以下简称《办法》),至此,优先股试点改革终于正式启动.

真正令市场人士感到不解的地方是,《办法》对于国务院发布的“征求意见稿”,做出了6大方面修订.其中,市场最为关注的“可转换优先股”或被严格限制(除商业银行可非公开发行触发事件发生时强制转换的优先股外,其他上市公司不得发行可转换为普通股的优先股).

《办法》发布之后,作为职业投资机构,已有不少人发问:“投资者(买方)有什么理由买这种不可转换的优先股呢?”“不能转换的优先股,和‘浮息债’的产品优势到底在哪里呢?”

优先股的股息率是固定的,其持有者的股东权利受到一定限制,但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股票股东享有优先权,并且享受当股票的价格大幅升值以后,可以有偿转换为普通股的权利(相当于附带一份看多期权+股票认购期权)——如果不能转换为普通股,那么优先股的价值就会降低不少.

这一点想必有关方面不会不懂,但他们可能有其他考虑?这种不能转普通股的优先股,还是不是优先股.目前而言,多数人确实是“存疑”的,谁也不知道它到底应该算是金融创新后的“北冥神功”,还是“葵花宝典”?

目前,关于优先股的成本存在多种价格模型,其中最令人难以估算的地方,还是其中所隐含的期权成本不易获得准确的定价.在2005年“股权分置改革”之前,法人股当时所面临的问题,差不多就是未来的优先股可能面临的问题.

比如,优先股和普通股的价差(市场价格和认购价格之差)、“最小价值”(假定股价不变时,市场愿意为股票期权付出的价格)、期权转换价格是否“固定”(持股年限到期的时候,股东退出的风险补偿,还有没有其他的特别条款)等.

从理论上说,优先股本身是有弱点的,它是一种非常时期的非常规投资品.因此,除非出现普通股的价格未来大幅上升,那么优先股的发行确实“也有发行失败的可能”.比如,股价波动范围、转换预期、分红预期、利率成本、退出成本,对于未来持有优先股的机构们其实都很重要,一般只要有一个不理想或不能完全满足,那么即期优先股的发行就将失败(有价无市).

不过,笔者认为,尽快推出优先股的意义,最终在于有关方面希望可以“封死”某些股票破位下跌的价格下限,以鼓励市场中的资产回购.

就事论事,一间市场、一家企业,甚至一个国家,如何有效地对外转移融资成本,本来就是自由市场经济的精髓所在;任何市场体系一旦出现失衡,就必须找到对外部自然传递或主动转移的通道.

如果以客观的立场看问题,对于《办法》,其实无论是优先股还是浮息债,都是资产证券化的特殊形式.从长远看,有关方面确实没有必要忌讳“物议”,以至于把一个好端端的产品搞得不伦不类、面目全非;这个大原则,大家现在就要想清楚,如果优先股的发行失败,会不会影响市场的信心?

通过优先股,给股票市场的未来一个看得到、摸得着的改革前景,当然,这也就要求股票市场必须具备长线的投资价值.

优先股的推出,最理想的预期是借助场外其他机构的力量,守住市场最基本的价值区间,至少守住个别的大股票(或是某一个大行业的股票)的净值.

坚持下去,持之以恒,A股中的“高端市场”才能真正建立起来.

结论:关于本文可作为相关专业优先股论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文优先股的优先是指论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。

优先股推出或引爆新一轮行情
近期有媒体报道,优先股争取在年内推出,农行和浦发银行将作为试点首批发行优先股。9月9日,这条传闻引爆银行股的市场表现。尽管相关银行之后曾发布消息。

优先股可能变成优先陷阱
对于优先股大肆叫好让人匪夷所思,优先股成为常规融资工具是企业高负债、融资成本高的象征。不要拿美国、法国等国的优先股类比,国情不同,美国等国家在经。

论优先股转股经济效果
【摘要】2014年3月21日,证监会正式颁布《优先股试点管理办法》。与之前的《优先股试点管理办法(征求意见稿)》相比,其较大的变化是限制上市公司。

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