信用债违约风险陡增,本文是一篇关于陡增论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
陡增论文参考文献：
5月以来,债券违约事件频出,在金融去杠杆和严监管不断持续的前提下,流动性的持续减少使得融资端出现较大的问题,一些企业通过新的融资“借新还旧”的模式基本被阻断,从而导致违约事件集中爆发,此起彼伏.
近期爆出较多的债券违约事件,不仅包括民营上市公司以及控股股东,还有城投平台的非标信托.不仅如此,部分省市政府已经发出了债务风险应急处置预案.
根据统计,违约主体主要以民营企业为主,其中有不少是上市公司.虽然民营上市公司的融资渠道相对于未上市公司更多,但是仍旧出现违约事件.此外,宏观经济在一季度有转弱的迹象,但是微观企业盈利并没有表现出此前在经济放缓时的大幅波动.一季度,上市公司的ROE基本处于一个平稳的状态.
再来看融资端,2017年以来,债券市场持续走弱;2018年,随着股权融资增速的持续放缓,在一定程度上增加了部分资金链紧张企业违约的概率.一季度,社会融资总规模较2017年同期下降 1.33万亿元,其中,委托贷款的净减少是主因,而刚过去的4月,社会融资增速已经跌到10%.因此,违约更多来自于公司融资端.
此外,城投风险事件也开始逐渐增多,这些城投基本均为非标融资.一季度,非标融资的主要渠道委托贷款和信托融资均出现了明显的下降.对于城投债而言,尽管目前尚未有违约事件,但一旦出现风险对信用债市场将形成极大的冲击.不过,相比于债券融资,非标融资的社会影响程度相对较小.但趋势一旦形成则不易改变,目前不排除在三季度左右,会有部分小的地方融资平台出现违约兑付风险.
资产端严监管仍在继续
自2017年以来,针对过去几年银行资产和负债的快速扩张及表外业务的迅速膨胀, 监管部门出台了一系列的整改措施旨在规范银行业务进而降低银行业的整体风险.这些整改措施既有对资管、银信合作的监管,又有针对委托贷款、债券业务、同业风险暴露、同业负债、信贷拨备等业务的监管措施,以及4月27日落地的理财产品新规,都将对银行资产端业务产生较大的影响.
具体来看, 从上述一系列监管政策可知2018年行业的监管重点是 “影子银行”,其中重点是委托贷款、信托贷款、同业业务等非信贷的社会融资,即银行资产端的监管.因此,预计未来融资需求会明显往表内贷款转移,从而使得社会融资的结构发生相应的变化.
另外,对行业资产端的监管会导致短期供求关系的失衡,使得贷款利率在短期向上的动力较大,预计这个阶段将持续到2018年二至三季度左右,融资利率有持续走高的态势.而且,从目前在售的理财产品预期年化收益率来看,2018年以来,理财产品收益率均值在4.87%.
从一季度的社会融资数据来看,委托贷款减少3314亿元,同比多减9661亿元;4月,委托贷款又净减少1481亿元,同比多减1433亿元.委托贷款成为表外资产重点的压缩对象.4月,社会融资增速已经跌破10%,预计未来社会融资在这个位置会稳定一段时间,委托贷款负增长可能基本见底.
不过,从长期来看,在降低宏观杠杆率的大背景下,考虑到经济增长以及通胀因素的匹配性等因素,社会融资增速将长期保持在10%以下.预计2017年社融规模在16万亿-17万亿元之间,同比增速在10%左右.从3-4月的债券融资来看,已经回到了每月3000亿-4000亿元的水平.
总体而言,2017年起颁布的一系列监管措施的监管方向是降低金融风险,并促使金融风险充分暴露.不过,从发展的角度来看,监管最终引导的结果是打破刚性兑付和政府对金融机构的兜底,实现真正意义上的市场化.结合目前央行关于银行发行资本补充债券有关事宜的公告、存款上限放开的市场预期,以及理财产品新规对过渡期的安排等因素,目前仍处于金融监管周期的中期,预计未来2-3年才能真正实现市场化.
表内外非标资产压降趋势不改
截至2017年年末,26家上市银行在第三方机构发起设立的结构化主体中享有的权益共计7.56万亿元,其中主要是理财产品、资管计划以及信托计划,占表内投资规模的比例达到18%,占贷款余额的比例为10%,占总资产的比例为5.1%.
在各类银行中,城商行的占比最高,股份制银行次之,最低是国有大行.而在上市银行中,表内非标规模最大的是兴业银行、民生银行、浦发银行、光大银行和招商银行,分别为12408亿元、7450亿元、6383亿元、5470亿元和5416亿元.而表内非标资产占总资产比重较高的是杭州银行、江苏银行、贵阳银行、兴业银行和南京银行,分别为29.5%、27.2%、26.4%、19.3%和18.4%.
从部分上市银行公布的数据来看,2017年,表内理财规模压降了63%,增配了基金和资产证券化产品.对于资管计划信托计划这类非标资产,2017年仅有民生银行、浦发银行和兴业银行3家分别压降了近3000亿元、2500亿元和2000亿元,降幅约在41%、40%和16%,而其他银行这类非标资产的规模仍有10%-20%的增长.从表内结构化产品的构成来看,资管计划和信托计划占比仍超过70%.
自2010年6月银监会叫停信合作业务后,银行开始用委托贷款作为通道与券商进行业务合作.根据央行发布的《中国金融稳定报告（2014）》,截至2013年年末,证券公司定向资产管理业务规模达4.83万亿元,比2012年年末增长186%.如果对比工商银行、 建设银行、招商银行、兴业银行、浦发银行、中信银行、民生银行、光大银行、平安银行、华夏银行、南京银行11家银行过去10年委托贷款的比例数据,在2013年和2014年出现了整体快速扩张.截至2013年年末和2014年年末,上述11家银行的委托贷款总额分别达到3.8万亿元和5.2万亿元,同比分别增长46%和37%.
根据这11家银行委托贷款增速以及占表内贷款余額的比例数据,并考虑同期贷款增速, 工商银行、招商银行、建设银行、民生银行和南京银行表外委托贷款扩张速度相对较为稳健,而华夏银行、兴业银行、平安银行和中信银行的扩张速度较快.2013年之前,这11家银行委托贷款占表内贷款的比例均值均在6.5%,除建设银行和浦发银行明显高于均值水平外,其他银行与均值水平基本持平或低于均值水平.
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