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2016年,中国铁路总公司（以下称铁总）预计完成固定资产投资8000亿元以上,铁路发展轨迹让人激动.铁总作为中国铁路基建领域的领头羊,负债超4万亿元,负债率高居不下,引起社会广泛关注.一方面背负巨债,另一方面不能放缓投资的步伐,企业筹资压力巨大,传统融资模式已经无法满足公司融资需求.因此,公司必须拓宽融资渠道,开展新的融资方式.资产证券化作为一种较为成功的金融创新在发达国家已经被广泛应用于基础设施等领域,然而对于中国铁路总公司运营收入证券化的研究目前国内鲜有人涉及.本文研究了铁总近年的运营情况和各项财务指标,指出了铁总开展运营收入证券化的必要性和可行性,并初步设计了证券化交易结构.开展证券化运作,将极大地拓宽铁总建设资金的筹集渠道,实现低成本融资.此举既可以改善铁总的财务结构和融资结构,又能丰富金融市场产品,促进我国金融市场的发展.
中国铁路总公司（以下称铁总）作为中国铁路基建领域的领头羊,在中国铁路大发展过程中发挥了重要作用.统计数据显示,“十二五”铁路固定资产投资完成3.58万亿元,新线投产3.05万公里,按照计划,2016年铁总将完成固定资产投资8000亿元.在取得令人骄傲成绩的同时,巨额高负债一直困扰着铁总.据铁总2015年度财务报告显示,截止到2015年12月31日,铁总总负债4.10万亿元,比年初增加4195亿元,同比增加11.4%.2016年一季度铁总净亏损87.27亿元,总资产63490.29亿元,总负债41445.16亿元.作为一家长期亏损的国有企业,铁总几乎全部依靠财政补贴来弥补亏损的建设基金,靠银行贷款来筹措长期建设资金.对此,铁总已深刻认识并意识到必须要改变目前这种建设资金的筹集模式.
资产证券化作为一种较为成功的金融创新在发达国家已经被广泛应用于基础设施、信用卡、住房抵押贷款等领域,相关技术也已成熟.当前我国金融管理层也在积极推动资产证券化业务的开展,并在为之陆续制定相关配套政策和规章制度,开展资产证券化业务所需要的制度环境初步具备.如果能够针对铁总的铁路运营收入成功开展证券化运作,则将极大地拓宽铁总建设资金的筹集渠道,实现低成本融资.此举既可以改善铁总的财务结构和融资结构,又能丰富金融市场产品,增加金融市场的广度和深度,促进我国金融市场的发展.
1 中国铁路总公司运营现状
1.1铁总基本情况
中国铁路总公司于2013年3月17日成立,注册资金10360亿元,资产总额46631.59亿元,法定代表人陆东福,公司经营范围包括国内、国际联运列车,是一家拥有204.56万人的 企业,其前身是铁道部.
1.2公司运营状况
1.2.1主营业务概况
（1）运输生产方面.2015年全国铁路旅客发送量完成25.4亿人,比2014年增加2.3亿人,增长10.0%.其中,国家铁路25亿人,增长9.9%.比较往年数据,全国铁路旅客周转量、发送量自2011年以来逐年升高.
从货物运输来看,2015年全国铁路货运总发送量比2014年减少4.6亿吨,降至33.6亿吨,下降11.9%.其中,国家铁路27.1亿吨,下降11.6%.和往年数据相比较,自2011年以来,全国铁路货运总量、总周转量逐年下降,受宏观经济环境的影响,2015年下降幅度尤其明显.
（2）铁路建设方面.“十二五”期间铁路固定资产投资完成3.6万亿元,新线投产3.1万公里,其中,2015年全国铁路固定资产投资完成8238亿元,投产新线9531公里（其中高速铁路3306公里）.回顾整个“十二五”期间的铁路建设,其取得的斐然成绩有目共睹.
从路网规模来看,2015年全国铁路营业里程比2014年增长8.2%,达到12.1万公里,其中高铁营业里程超过1.9万公里.路网密度比2014年增加9.5公里/万平方公里,达到了126公里/万平方公里.
1.2.2公司财务状况分析
2015年铁总资产合计62458.7亿元,负债合计40951.5亿元,全年营业收入比2014年减少7.9%降至9162.6亿元,税后利润仅为6.81亿元；负债合计4.10万亿元,较2014年同期的3.68万亿元增加4195亿元,同比增加11.4%,2015年负债率高达65.56%.《中国铁路总公司2016年第一季度审计报告》显示：2016年一季度,铁总资产合计63490.3亿元,负债合计41445.2亿元,一季度总收入较2015年同期减少96.2亿元,降至2019.6亿元,同比下降4.54%,净亏损87.3亿元.
2 ABS模式在铁总运营收入应用的必要性和可行性分析
2.1 ABS模式在铁总运营收入应用的必要性分析
2.1.1“十三五”规划对铁路建设的重要影响
《铁路“十三五”发展规划征求意见稿》（下称《征求意见稿》）称,“十三五”期间,全国铁路网要基本覆盖20万人口以上的城市,80%的县级行政区.高速铁路网基本覆盖50万人口以上的城市、90%地级行政中心.铁路固定资产投资规模将达3.5万亿～3.8万亿元,其中基本建设投资约3万亿元,建设新线3万公里.至2020年,全国铁路营业里程达到15万公里.据此可以预知,2016—2020年期间我国的铁路建设规模将超过以往,铁路建设对资金的需求将非常巨大.面对如此巨大的铁路建设投资需求,铁总急需新的融资方式以降低融资成本、优化财务结构.
2.1.2铁总的融资需求
从前述对铁总财务情况的分析中,可以看出铁总背负着高负债的压力已经很久了,其年利润远低于付给银行的利息,公司债务好似滚雪球一般越滚越大.然而,铁总并没有减缓投资的步伐,2016年1月17日,铁总领导人在公司大会上表示,本年铁路计划完成超过8000亿元投资.
铁路建设不仅可以带动国民经济增长,保证人们的出行,而且在降低产能过剩方面也具有促进作用.然而面对如此快速的投资步伐和“十三五”规划的推动,铁总对资金的需求量巨大.目前的筹资方式主要有银行贷款、政府投资、建设基金和债券融资等.然而,为了维持铁路的高额投入,低成本资金的来源成了问题,要想实现低成本融资,以上方式多有不便,例如,发行铁路债券的程序烦琐,且发行债券也会导致铁总负债率进一步上升.考虑到当前铁总的融资现状和资金的需求,可以考虑尝试ABS融资方式筹集到期时间长,规模大的建设资金.
结论：适合不知如何写证券化方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于abs资产证券化论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
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