互联网理财市场议价博弈,该文是关于议价论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
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摘 要：本文基于修正的广义纳什议价模型,提出互联网理财市场的二人纳什议价模型,建立基于柯布道格拉斯函数的利润函数,分析互联网理财市场的收益分配均衡情况.研究结果显示,现阶段的互联网理财市场没有达到议价博弈纳什均衡,非均衡的可能原因是市场上垄断供给者的存在.因此,建议通过降低电商系供给者市场份额,及增加银行系供给者市场份额来优化现有资金配置情况,增加社会总效用,实现帕累托最优.
关键词：互联网理财市场；广义纳什均衡；寡头垄断；帕累托最优
中图分类号：F49 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2015）10-0077-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2015.10.17
一、引言
中国互联网理财市场从2013年6月正式建立以来,已经发展成为一个规模逾万亿的新兴金融市场,其理财产品凭借收益稳定、风险低、变现快等优点受到投资者的追捧.投资者对于互联网理财产品的投资实质是投资于产品对接的货币市场基金,投资收益率即货币市场基金的收益率.这个市场的供给者主要包括以天弘余额宝为代表的电商系供给者和以工银*快线为代表的银行系供给者两大类,两类供给者由于议价能力的不同因而占据不同的市场份额.两类供给者之间对于市场份额和收益的竞争不应该局限于满足自身利益最大化,而应该达到市场整体的利益最大化,这样才能使得市场长期稳定的发展.由于存在天弘余额宝和微信理财通等少数几家垄断供给者,互联网理财市场可能会存在资源配置无效率的状态,导致市场无法长期稳定的发展.本文基于广义纳什议价模型（Generalized Nash bargaining Model,GNBM）,建立中国互联网理财市场的纳什议价模型,分析现实中的市场是否满足均衡状态,收益分配是否使得市场整体利益最大化.
二、文献综述
互联网理财创新的初次实践是eBay公司在1998年推出的PayPal,该产品的规模在2007年达到了10亿美元的峰值.用户只需对账户进行简单设置,其PayPal账户中的余额就会自动转入对接货币市场基金,获得投资收益.Garver（2005）指出,通过PayPal这个渠道,eBay公司增加了对于小微客户的服务,新建了利基市场[1].González （2004）、Peláez（2006）的研究发现,PayPal的创新并非是为了获得资产管理或者基金营销的收益,而是为了沉淀资金,增加客户的粘性,其战略意义远大于直接收益[2-3].
这也是中国互联网理财产品创新的目的,余额宝增加了支付宝用户对于阿里集团产品的粘度,这对于阿里集团扩大市场份额,建立金融集团提供了强有力的补充.而工银*快线等银行系互联网理财产品对于商业银行的战略意义在于打开小微客户市场,维持与传统目标客户群的联系,保证市场份额.
互联网理财产品本质上作为金融理财产品,其核心竞争力仍然是高收益率.互联网理财产品收益率普遍高于银行同期存款利率,这可以归结为市场流动性趋紧、供给者压缩成本利润和监管放松三个原因[4].此外,互联网理财产品的另一个特点是高流动性.有别于传统的货币市场基金,与互联网理财产品挂钩的基金普遍实行T+0赎回方式,投资者可以随时从对接基金中提现支付,满足日常的资金需求,几乎不会面临流动性风险[5-6].高收益率、高流动性和宽松的使用条件使得互联网理财市场规模持续扩大,不断冲击着传统行业.刘子玮（2014）、胡增永（2014）、柴用栋（2014）和丁杰（2015）分别从互联网理财对于商业银行、互联网公司、货币市场基金以及普惠金融的影响方面进行了论证[7-10].互联网理财市场依托于货币市场基金,投资者对于理财产品的投资本质上是对于对接货币基金的投资.天弘余额宝和微信理财通等理财产品凭借其起步早,技术先进等优势,逐步扩大规模并实现规模经济,在市场上建立起了垄断优势.寡头垄断市场虽然满足市场供求均衡,但是局部均衡并不等同于社会最优化选择.互联网理财市场存在的寡头垄断特性不满足市场的帕累托最优资源配置,导致市场无法长期稳定的发展,这也体现为互联网理财产品收益率的非等比例降低,产品申购数减少等现状上.
合作博弈作为博弈论的两个主要分支之一,主要研究存在约束力契约的条件下,博弈局中人如何合作并分配收益,以保证整体利益最大化.该概念首先由Neumann和Morgenstern（1944）提出,经过Nash（1950）、Shapley（1952）、Schmeidler（1969）和Chwe（1994）等人的完善,现已广泛应用于解决资源配置和市场机制设计问题,如I.Curiel（1997）、J.M.Bilbao（2005）、曹宪生（2011）和胡青华（2014）分别将合作博弈理论应用于金融机构、物流链、移动商务和网络定价机制设计研究[11-14].以纳什议价模型及其扩展模型为代表的博弈联盟形成过程分析是合作博弈研究的两个主要方向之一①.Nash（1950）首先在其文献中讨论了两人合作博弈中的议价问题,指出议价博弈纳什解是唯一满足帕累托效率、线性变换无关性、独立于无关选择和对称性的解[15].Kalai和Smorodinsky（1
975）提出了议价博弈的K-S解法,解决了纳什解法中的公平性问题[16].随后,Roth（1977）提出了广义纳什议价模型,在纳什议价模型中考虑了谈判者的议价能力差异,消除了原有模型对于双方谈判能力对等的假设[17].广义纳什议价模型的一个缺陷是将反映谈判者议价能力的参数设定为外生,而实际情况是谈判能力会受到自身和对方多种因素的影响,这使得广义纳什议价模型理论和实际之间存在偏差.
本文的创新点主要体现在：第一,运用合作博弈的方法研究互联网理财市场的均衡问题.现有文献对于互联网理财的研究主要体现在规范经济学的研究范畴,鲜有从实证经济学范畴对该市场进行分析,没有采用市场数据对理论进行论证,忽视了该市场的现实发展状况.本文则向前推进一步,在理论分析的基础上,采用分析市场机制的前沿方法对互联网理财市场资源分配情况进行分析,填补这一研究空白.第二,利用修正的广义纳什议价模型分析.有别于传统广义纳什议价模型中对于议价能力的人为主观规定,本文选取多个影响供给者议价能力的因素,将模型中的议价能力指标内生化,克服了参数外生设定带来的模型误差,分析结果更能反映市场的现实发展情况.
结论：适合议价论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关议价工程开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
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