CEO权力、董事会稳定性和盈余管理,此文是一篇盈余管理论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
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摘 要：基于CEO和董事会相对权力的视角,研究了CEO权力和董事会稳定性对盈余质量的影响.研究发现,CEO权力越大,上市公司盈余管理程度越高；而稳定的董事会能够有效削弱CEO权力和盈余管理之间的正相关关系.区分企业产权性质后发现,上述研究结论主要体现在民营企业中.进一步研究发现,CEO任期较短时,CEO相对董事会的权力较小,稳定的董事会能够有效削弱CEO权力和盈余管理之间的正相关关系.但随着CEO任期的增长,CEO相对于董事会的权力越强,董事会并不能有效监督CEO操纵盈余管理行为.
关键词： CEO权力；董事会稳定性；盈余管理；CEO任期
中图分类号： F234.4 文献标识码： A 文章编号：1003-7217（2014）06-0045-08
一、引言
董事会和CEO之间的关系一直是公司治理领域备受关注的问题.CEO 作为经理层的领导人物,肩负着执行董事会具体决策和领导企业日常经营活动的重大责任,而董事会则履行着决策和监督职能.因此,董事会和CEO在职能、权力和责任方面相互作用和联系,董事会和CEO之间良好的关系,能够协调所有权和经营权相分离导致的各种委托 问题,是公司最终业绩好坏的决定性因素之一.
CEO在公司具体经营决策上具有绝对权力,而在一些战略决策中也具有重要的影响力,其经营能力和努力水平会在很大程度上决定公司业绩,而公司业绩决定了CEO薪酬和声誉的高低.当上市公司设置了CEO薪酬激励和职业契约时,CEO为了满足盈余门槛具有强烈的盈余管理的动机.如Malmendier和Tate（2009）[1]研究发现,明星CEO为了满足市场的高业绩预期而操纵其盈余,上市公司的正向盈余管理程度较高,当CEO权力越大时,CEO操控盈余管理的倾向越明显.那么作为履行监督职能的董事会,其是否能有效遏制CEO盈余管理的倾向呢?
随着2006年股权分置改革的基本完成,我国上市公司的大股东减持现象越来越多,导致上市公司股权结构趋于分散的状态,CEO实质上掌控上市公司的现象越来越多.因此,研究作为公司股东代表的董事会如何监督CEO的自利行为显得尤为重要.二、文献回顾、理论分析和研究假设
(一)文献回顾
1.CEO权力和盈余管理.
盈余管理作为会计学理论研究的重要组成部分,一直是理论界和实务界的研究热点.公司管理层会通过操纵盈余来满足不同的盈余目标,如扭亏、大清洗、“保壳”以及再融资等等[2-4].随着我国市场化进程的不断推进,上市公司经过不断增发新股和并购交易,创始人股权比例逐渐下降,股权随之分散或多元化,而股权分置改革实现了上市公司股份的全流通,致使许多原非流通股股东能够减持其持有的股票,上市公司的股权结构日趋分散化[5].股权的分散将会导致以高管人员为代表的管理层在企业中的权力逐渐扩大,其地位逐渐提高,有些人事实上成长为企业的实际掌控者,不仅将企业所有者的权力逐渐架空,还使所有者和管理者之间出现严重的信息不对称[6].企业管理层掌握着财务信息,他们可以决定是否对外提供真实的信息.管理层为了自身的利益,往往会在会计准则允许的范围内采用最符合自己利益的会计政策,或“构造”真实的交易事项,对企业的盈余信息进行调整或控制.
2. 董事会监督和盈余管理.
作为公司治理核心内容之一的董事会能够有效地保护投资者利益,遏制管理层的盈余管理行为[7].文献中较多地研究了董事会的活动、规模和独立性等特征对公司盈余管理的影响,如公司的独立董事能够有效遏制公司管理层盈余管理行为,公司董事会规模越大,盈余管理行为发生的可能性越大[8].但张逸杰等（2006）研究发现,独立董事的比例和盈余管理的程度之间存在U型曲线关系,董事会独立性的增加在一定程度上减少了盈余管理[9].杨清香等（2008）研究则发现,董事会规模和盈余管理的关系不确定,独立董事比例以及审计委员会和盈余管理之间的负相关关系并不显著,董事会会议频度则和盈余管理呈显著的正相关关系[10].周冬华和赵玉洁（2014）研究发现,不同的董事会特征对公司管理层的盈余管理遏制作用并不一致,董事会规模、董事长和总经理的双职合一、独立董事比例并没有对上市公司扭亏和大清洗盈余管理行为发挥出一致有效的遏制作用[11].综上所述,文献对董事会监管和盈余管理之间的关系并不一致,究其原因,上述文献都较少考虑董事会自身的监督能力这一内生变量[12].董事会监督遏制盈余管理的效果取决于上市公司董事会监督能力和管理层权力之间的角力结果.
(二)理论分析和研究假设
根据管理层权力理论,由于不完善的公司治理结构,管理者实质上成为了其薪酬制定的控制者,从而旨在降低 成本的股权激励机制实际上成为了管理层寻租的工具.此外,为了掩盖寻租行为,管理层通常会进行盈余管理或操纵信息披露或其他伪装[13,14].虽然上市公司的薪酬业绩契约可以激励管理层为实现契约目标而努力工作,但也诱发了管理层从事盈余管理的动机.Healy（1985）研究发现,存在上下限的管理层奖金计划的上市公司,若当期盈利高于上限,管理层有动机降低当期盈余,以避免永久丧失这部分红利；若当期盈利低于下限,则管理层有可能采取“大洗澡”的盈余管理方式来获取奖金[15].当CEO薪酬更多使用股票和期权激励时,管理层更倾向进行盈余管理,而且应计项目比较高的企业CEO更倾向执行期权以及出售股票[16,17].
财经理论和实践（双月刊）2014年第6期2014年第6期（总第192期）周冬华：CEO权力、董事会稳定性和盈余管理
随着CEO权力的增大,公司内部股东、董事会和高管的权力制衡将趋于失效,此时,董事会对他们的监督能力更加低下,CEO可能对董事们的选聘施加影响而控制董事会,限制董事会职能的发挥[17].在董事会监督失衡的状态下,CEO利用盈余管理来满足其薪酬契约或者资本市场预期的可能性越大.基于此,提出研究假设1.
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