全球流动性冲击对我国股市波动的影响,本论文主要论述了流动性论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
流动性论文参考文献：
摘 要：本文基于1999—2016年相关变量的月度数据,借助非线性的马尔科夫区制转换向量自回归模型（MS-VAR）,描绘了具备非线性、时变性特征的全球流动性在不同区制状态下（全球流动性水平低速增长、混合波动增长、高速增长）对我国股市波动的影响,考察了在不同区制下全球流动性冲击对我国股市的传导渠道,并提出了应对冲击实现高效率流动性管理的相关建议.实证检验结果表明：全球流动性冲击通过三条渠道共同发挥作用传递到我国的股票市场,其中资本渠道与贸易渠道占有相对主导地位.在我国短期内仍实行资本管制的情况下,利率渠道并未成为传递或放大全球流动性冲击对我国股市产生影响的主要渠道.短期来看,资本管制是应对冲击的有效手段.但从长期来看,应从积极、持续推进汇率制度改革与人民币国际化进程,保证财政政策与货币政策的独立性与灵活性等方面入手,同时也应注意协调好人民币国际地位的提高、资本管制的放开、灵活的汇率制度之间的关系.
关键词：全球流动性；马尔科夫区制转换向量自回归模型；股市波动
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2018）05-0003-08
DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2018.05.001
一、引言
21世纪以来,全球流动性呈现出非线性、时变性的特征,全球范围内主要经济体均表现为流动性显著过剩的状态.之后由美国次贷危机引发的全球范围内的经济危机和随之产生的欧元区主权债务危机,使得各国逐渐步入经济衰退阶段,全球范围内出现流动性枯竭的现象,进而导致各国的金融市场失灵.欧美各国为尽快走出危机纷纷采取量化宽松等释放流动性的政策.国际金融市场的高度关联,加速了以美元为代表的过剩流动性向世界范围内的溢出效应,导致经济形势好转的同时又凸显流动性过剩问题.2014年10月美国宣布正式退出QE也再一次带来全球流动性问题.全球流动性非线性、时变性的特征是21世纪国际金融市场动荡的深刻原因,构成了全球流动性概念产生及演化的背景（何知仁和潘英丽,2016）.
随着经济全球化和金融自由化的发展,各个经济体的金融市场之间相互联系、相互影响的程度不断深化,新兴市场受全球流动性冲击的影响,被动地成为全球流动性的接受者.中国的外汇市场、货币市场、资本市场等均出现不稳定的失衡现象,这些现象的出现虽是多种复杂因素综合作用的结果,但全球流动性的冲击在其中的影响不容忽视.传统的线性计量方法无法全面刻画出全球流动性冲击的非线性、时变性特征.面对全球流动性冲击,国内的各项政策如何与之相协调成为我国面临的新课题,同时妥善应对流动性冲击也为中国能否进一步参与国际金融治理提供了良好的机会（高海红,2012）.高效率的流动性管理由此成为事前有效防范系统性风险、事后有效救助金融崩溃的根本手段（陆磊和杨骏,2016）.因此,使用适当的非线性模型来刻画全球流动性冲击的非线性与时变性,并研究其对国内经济的传导渠道是目前亟待解决的问题.
二、文献综述
全球流动性的内涵随着时间不断演变.在布雷顿森林体系中,将各国政府和国际金融機构持有的黄金和美元储备资产定义为全球流动性.随着布雷顿森林体系的瓦解、经济全球化的发展以及金融创新的不断出现,资本跨境流动的新形式也层出不穷,全球流动性的含义也在不断更新发展（高海红,2012）.也有学者认为全球流动性包括宏观层面的国际货币投放量和微观层面的国际市场吸纳能力,并根据货币统计口径的差异将宏观层面的国际流动性进一步细分为狭义货币和广义货币衡量的国际流动性（张会清和王剑,2011）.
对全球流动性的具体衡量主要有两种国际认可的算法：一种是国际货币基金组织按照特定的汇率将各个国家以本币表示的货币供给数据转换成统一货币（如欧元或美元）表示的货币数据,再以各个国家的GDP规模占全球GDP总和的比重作为相应的权重,然后对各国货币供给量的绝对数值进行加总（IMF,2010）.此种方法已得到国内外学者的广泛使用.另一种是IMF专家提出的以美国基础货币加上其他世界主要国家外汇储备来刻画全球流动性水平（Darius和Radde,2010）.也有学者用其他标准来衡量全球流动性,如通过选取的发达国家与发展中国家构建“全球基础货币”与“全球名义GDP”来刻画全球流动性,通过计算全球基础货币与全球名义GDP增长率之间的差异和两个变量的比值来刻画全球范围的过剩流动性的总体水平（Brana、Djibenou和Prat,2012）.还有学者用美国、英国、日本、欧元区的广义货币增长率来定义全球流动性（Sun,2015）.
但不可忽视的是,国际货币体系正在发生变革,且正在向多极化的方向发展.与此同时,自全球金融危机以来,人民币国际化的步伐也正日益加快（范小云和陈雷,2015）.人民币已成为全球第三大贸易融资货币、第五大支付货币和第六大外汇交易货币,并于2016年被国际货币基金组织纳入特别提款权（SDR）货币篮子.作为全球流动性的补充,人民币国际化有利于维护新兴经济体金融稳定（姚余栋,2016）,补充全球贸易投资对流动性的需求.这既是应对全球经济低增长的需要,也有助于维护国际货币体系稳定（姚余栋,2015）.增强人民币的流动性将是推进人民币国际化的突破口.
目前对全球流动性冲击的研究仍有值得深入挖掘的空间,比如多数全球流动性冲击的研究中并未提及人民币在其中发挥的作用与影响.随着国际货币体系多极化的趋势,人民币国际化的进程也在不断推进,人民币在全球流动性中的影响值得进行深入研究.
同时,随着全球金融市场的不断完善,各国经济联系日益紧密.尤其金融危机爆发后,全球范围内形成了多个国际货币互换网络（张明,2012）,这种多重流动性的创造必然带来流动性的跨国溢出效应（赵爱清和杨五洲,2009）,在此背景下国内外学者将研究视角着重于全球流动性对一国经济变量产生的影响.
结论：适合不知如何写流动性方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于流动性论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
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