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【摘 要】货币基金作为一种新型金融产品,依赖于货币市场的一定发展,有着不同于其他类型基金与金融产品的独特性,近年来在我国发展迅速.文章首先简单阐述了货币基金的概念及特点；接着从收益与风险两个角度分析货币基金,为投资者选择货币基金提供帮助；随后文章讨论了余额宝的推出对货币基金兴起的重要贡献；最后说明了货币基金发展的遗憾.
【关键词】货币基金；金融产品；余额宝；支付宝；收益；风险
一、概述
货币基金是聚集社会闲散资金,由专业的基金管理人运作,专门的基金托管人保管资金的一种开放式基金,投资对象为风险小的货币市场工具.总体来说,货币基金是一种间接的、有信托性质的短期投资工具,属于证券投资基金的一种,它的投资标的主要为风险小的短期货币工具,如短期国债、国库券、央行票据、银行存款、信用级别较高的短期债券等.故货币基金具有安全性高、流动性强、收益稳定的特点.
二、收益及风险分析
投资者在分析货币基金的收益时,需要关注两项指标,分别为日每万份基金净收益与七日年化收益率.
日每万份基金净收益是指把货币基金每天运作形成的收益平均分配到每一份额上,然后以一万份为标准进行比较的数据,通俗地说,它是投资者投资一万元当日获得的实际收益,具体计算公式如下：
每万份基金净收益等于*10000
七日年化收益率是该货币基金过去七天按照每万份基金份额净收益折合成的年收益率,它仅仅体现了该基金过去七天的盈利信息,并不代表着其未来的盈利水平,况且它只是一个平均值,如果过去七天中的某一天收益极高或极低,则会对平均值产生较大的影响.
因此,投资者真正要关心的是日每万份基金净收益.这个指标越高,投资人获得的真实收益就越高.
而货币基金的风险主要体现在以下三点：
第一,投资组合平均剩余期限.货币基金持有的投资组合平均期限一般为4～6个月,一般地,平均剩余期限越长,货币基金的流动性风险越高.我国要求投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天.
第二,融资比例.债券与非金融企业债务融资工具在基金资产净值的占比会对基金的收益率和风险产生较大影响,若占比过高,货币基金的潜在收益可能较高,但风险也会越高.因此,证监会要求此比例不能超过20%.
第三,集体赎回风险.由于货币基金不享受全国性存款保险机构给予的保险,在发生风险时可能导致大量投资者集中赎回投资,从而加重货币基金的被动性.
然而,因为我国对可能导致货币基金风险的因素做了严格的限制,并且要求货币基金不得投资于股票、可转换债券、AA以下的企业债等品种,因此,货币基金发生本金亏损的可能性很小,基本可以认为是无风险的.
三、货币基金的兴起
我国于2003年12月推出了第一只货币市场基金——华安富利基金,从此货币基金开始在全国范围内发展,虽然收益率与目前市场上货币基金的收益率相近,但是却一直不温不火,鲜有人问津,直到2013年6月余额宝的正式上线,货币基金才成为投资者关注的热点,货币基金的浪潮开始,天弘基金也从无名小辈一跃成为龙头老大.然而,究竟是何原因导致了货币基金的兴起?本文从以下三个方面说明：
(一)客户体验好
余额宝推出以前,投资者若购买货币基金需要携带和去银行柜台或者基金公司购买,且认购金额不低于1000元,起购门槛高,程序繁复,交通成本大.而余额宝推出后,不仅将认购金额的限制降低为1元、将赎回天数从2～3天降低为T+0当天赎回,并且大大简化了购买程序、完全消除了交通成本,投资者无需到银行柜台,通过支付宝或者即可实现网上在线购买,方便快捷,同时收益稳定.正是因为余额宝给予客户在申购、赎回中的真实体验非常好,引起了投资者的广泛关注,从而吸引大批投资者的申购,也因此导致了货币基金的兴起.
(二)青年群体偏爱
未推出余额宝时,购买货币基金的大多为中老年群体,他们手中有相对充足的资金,但风险承受能力不高,不愿购买股票基金等风险较大的投资品种,并且中老年群体更加追求资金的安全性,更愿意将资金投资于银行存款和货币基金.然而,随着余额宝的上线,大部分青年群体意识到余额宝的优势,不仅能满足他们对闲置资金增值的需求,并且申购、赎回十分简便快捷,很大程度上满足了青年群体对资金收益及流动性的需求,因此吸引了大批青年投资者的申购,货币基金也因此兴起.
(三)连接支付宝,可直接支付
货币基金作为一种短期的金融投资工具,投资者需要变现时一般通过赎回的方式,赎回成功后投资者才可利用其进行买卖交易活动,而不能直接从基金的账户直接划拨到商品销售方的账户.但余额宝的出现颠覆了这种模式,通过与支付宝账户连接,投资者可以随时在余额宝与支付宝两个账户之间进行资金的划转,有闲置资金时随时划入余额宝账户,每天赚取收益；需要交易支付时,将资金转回支付宝,或者可以直接利用余额宝账户支付,极大地方便了投资者,为投资者的日常投资活动与交易活动提供了更为方便的方式.
四、货币基金发展的遗憾
(一)投资者认识不够
大部分投资者过分追求资金安全,将资金的绝大部分投放在银行存款上,使资金不能在市场上得到充分利用.并且由于大多数投资者不能区分货币基金与其他类型基金或投资工具的区别,而因此不选择投资货币基金,使得货币基金不能得到充分的发展.
(二) 监管的不足
就货币基金的历史发展来看,货币基金基本可认为是无风险的,但随着近年来货币基金的兴起,其T+0制度导致流动性风险增加,虽然我国对货币基金的投资标的与剩余期限等方面做出了限制,但是目前最为迫切的是加强货币基金流动性风险的防范,避免发生基金挤兑的情况.另外,我国货币基金的发展历史尚短,制度建设并不非常成熟,虽然规定基金公司和基金产品需在中国证券投资基金业协会中登记,但是由于此协会属于行业自律性组织,对基金登记信息的真实性不予核查,长期来看还是应该引入央行的监管职能.
参考文献
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