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2013年第一季度,中国国民生产总值增长跌破8%的心理数字,虽然与深陷泥潭中的欧洲国家相比,这一数字仍然值得羡慕.但是,当投资、净出口和消费三驾马车中的前两驾都出了问题,内需又因为种种原因而持续不振.如果没有新的改革措施来扭转局面,高速增长的时代或将终结.国家统计局4月15日公布数据显示,中国2013年第一季度GDP未能如期实现“保8”,年率增幅放缓至7.7%.虽然低于预期,但仍然远高于同时期美国2.5%的增长率和复苏预期仍未明朗的欧洲国家.既然如此,那企业真正该担忧什么?
不可持续的热钱流入
中国海关统计,2013年第一季度中国出口的 数据为：我国外贸进出口总值6.12万亿元人民币（折合9746.7亿美元）,扣除汇率因素后同比增长13.4%.其中出口3.2万亿人民币（折合5088.7亿美元）,增长18.4%；进口2.9万亿人民币（折合4658亿美元）,增长8.4%；贸易顺差2705亿人民币（折合430.7亿美元）,而去年同期我国贸易顺差仅为2.1亿美元.其中,出口的数字应该有很大水分.中国大陆报出的对香港出口的数字远高于香港的进口数据,其中的差异已经大到不能用两边统计口径不同来解释.
另一个有关贸易出口的现象是,深圳出口的增长呈现异常.第一季度,深圳出口增长超过70%,而且深圳在整个数据中的占比在增大,去年一季度深圳出口占比为22%,今年一季度占到27%.假如对出口数据作出以下调整,把深圳从全国样板中除去,就会发现,除深圳以外,其他地区的出口增速只有6.2%,与韩国的数据相近.而将深圳算进去之后平均出来的18.4%,则远远高于韩国和台湾等周边国家和地区.
从历史上看,中国的出口数据与周边国家一直在同步变化,出现巨大差距的原因可能是有出口数据被高报的现象,存在出口商品香港一日游或保税区一日数游的情况,即上午出口、下午进口,出口的时候报一个比较高的出口值,进口又报比较低的进口值,从而出现账面上的顺差,以便绕开资本管制将原本属于资本项下的资金转移到境内——境内贸易账户开放而资本账户不开放,名正言顺地将热钱带入境内.考虑到出口数据可能高报,一季度实际GDP增长也应低于7.7%.
这一动作背后的驱动在于香港与内地的高额利差.香港一年期的贷款利率不到2%,而大陆银行的理财产品利率可以达到4%至5%,利差诱惑热钱流入.此外,由于人民币升值的确定性很强,2012年年中到现在升值达到3%至4%,在全球利率较低的背景下,套利空间相当可观.
除了隐藏在贸易账户下的热钱流入,在资本帐户下也存在类似情况.2012年后三个季度,中国的国际收支中资本账户呈现流出的现象,到今年突然变为流入,这也是因为人民币的升值呈现确定的线性趋势,同时全球发达国家货币政策量化宽松的力度又在加大,境外资金供应充裕,为套利创造了条件.
在这样的背景下,由于外汇要被银行吸纳,热钱的流入使央行不得不被动地购入外汇,从而增加了向市场货币的投放,同时又用回购的方式来冲消货币投放的影响,降低流动性,并承担冲消的成本,即央行必须支付正回购的利率,一个月期正回购的利率在2.5%至3%左右,获得的是相对应期限的外汇储备的收益,以美国国债28天的收益为参考,回报率几乎为零.
因此,热钱流入使得投机者赢利,商业银行作为*也在赢利,人民银行被迫用比较高的利率来回笼货币,等于补贴了热钱的流入.
但是,这个现象应是不可持续的：热钱并没有流入实体经济,并且还有赢利.为了改变这个局面,可以加大汇率的双向波动,让投机者感受到风险,人民币的汇率并不一定是直线上升,也可能下降,套利行为面临贬值风险.因此根本的解决之道在于增加汇率的灵活性.此外,加快开放资本账户的步伐有助于降低境内外利差,减小套利空间.
严格管制的利率
开放资本账户,这就涉及到整个金融体制改革的问题.利率市场化,人民币汇率和资本项目可兑换是金融改革的核心,有助于改善资金的使用效率,纠正经济的内、外部失衡.长期以来,我国银行利率受管制,且水平过低,这是造成投资过剩和投资效率低下的原因之一.
利率市场化要求放松对银行的利率管制,同时大力发展并规范包括债券、股权、信托等投融资渠道.汇率改革的目标应该是人民币自由可兑换,并使其成为国际储备货币之一,资本项目可兑换与人民币自由可兑换相辅相成,两者需要同时推进.就短期来看,人民币汇率波幅有待进一步扩大,以引导市场建立汇率双向波动预期,抑制热钱流入.许多资本项目已实现可兑换.
在跨境资金流入方面,中国早已开放外国直接投资.近年来,跨境资金流出开放力度加大.主权基金和企业对外投资明显增长.接下来需要开放个人对外证券投资和境外投资者对国内资本市场投资.在资金流出方面实现“国家投出去,企业走出去,个人（资金）流出去”.在大力发展国内资本市场的同时,放松境外投资在国内证券市场的投资对实现人民币国际化至关重要.
来自消费和出口的阻力
从近期的经济走势来看,一季度经济增长7.7%,低于预期,也低于2012年第四季度的7.9%,进入到第二季度,经济增长依然遇到新的阻力.
首先,在消费方面,限制公款消费的政策和禽流感都会影响第二季度的消费,其次,地方政府的国五条具体措施纷纷出台,虽然现在看来措施并不严厉,实质影响不大,但是在出台之前给人们带来的巨大心理影响,一季度大量透支了未来的需求.
出口方面遇到新的阻力.第二季度外需的增长将弱于第一季度,尤其是美国和欧洲国家的经济可能弱于第一季度,影响我国外贸出口.影响出口的还有汇率因素.现在可以看到一些发展中国家,如墨西哥、印度尼西亚和越南等,今年以来的货币都对美元有不同程度的贬值,而人民币则持续升值,使得中国出口受到抑制.
同时,中国每出口1美元商品,国内就要按照汇率比来增发相应的人民币来对冲.这些由出口结汇投放的巨额货币流入市场,推高国内房价和物价,形成人民币内贬外升的态势.
结论：关于中国经济方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关中国经济论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
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