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主题:美元指数论文写作 时间:2024-03-05

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1971年,布雷顿森林体系瓦解,外汇市场一跃发展成为全球最大最活跃的金融市场.国际市场上的商品大多都是以美元标价,特别是1973年美元和石油挂钩,更巩固了美元的霸权地位.因此市场上产生了对于一个反映美元在外汇市场上整体强弱的指标的需求,USDX诞生.下面我将从经济危机角度解读美元指数和世界经济.

拉美经济危机:1971年后,美元摆脱黄金束缚,美联储大幅增发货币,向全世界输出美元,美指因此走低.在此期间,美元大幅贬值,美国大量资本外流,主要流向了经济刚起步的拉美,带动了70年代末拉美的经济繁荣.1979年,第二次石油危机使石油价格上涨,世界通胀.美国为了应对通胀,需要提高利率,收缩货币,因此美元升值.和此同时,美国计划着经济的增长,而这需要大量的资本流入.因此1979年前后,美国减少印钞,召唤美元回家.此时世界上美元需求大于供给,在加上美联储加息,拉美资本疯狂回流,资金链的断裂加上马岛战争等多方因素引发了拉美严重的流动性危机,而此时美国经济开始了欣欣向荣的景象.1979起开始通胀,美指上涨到120,拉动美国股市大幅上涨,牛市出现.此时,美国的企业家们抓住良机从拉美以低价购买了大量的优质资产,以低成本获得实体经济发展资本,剪了拉美的羊毛,创造了第一次牛市.

东南亚金融危机:1981年,美国国内面临着双赤字,于是沃克尔将联邦基金利率上调至20%,来解决通胀.高利率使世界资本回流,美元继续升值.另一方面,由于美国财政赤字到1985年左右依然存在,美国希望通过贬值带动美国出口,增加财政收入,因此有了1985年广场协议迫使日元升值,1986-1989日本开始了危机前的泡沫.日元升值使亚洲抢占大额贸易顺差,亚洲四小龙开始腾飞.中国于 1994年实行汇改,创汇成功.亚洲发展急需大量资金,美国趁机超量印刷美元.美元贬值,美指走低.1990年第三次石油危机开始,石油价格上涨,美元相对下降.在加上美国国内因素使美元自此一蹶不振.

1996年美国的互联网技术崛起,美国需要资金回流带动科技的发展.因此,美联储自1996年出现了新一轮加息.悲剧重演,资金撤出亚洲,导致了东南亚金融危机.除人民币外其他亚洲货币,比如泰铢丧失自由兑换货币的优势货币地位,使泰国的外汇大额顺差转变为逆差,引发东南亚金融危机.各国资金开始追捧美国互联网市场,以至于1996-2002年美国第二次牛市出现,于2002年达到峰值121点.

次贷危机:随着互联网破灭、雷曼破产、9.11等国际恶势力造成的影响,美元指数自121历史第二高位以来迅速下降.美国为了刺激经济开始量化宽松,利率从5.25%降到0.025%,低利率零首付引发“不贷白不贷”思想的涌现,最终导致席卷全球的次贷危机.08年的金融危机使美国国内经济萎靡不振,美指下滑.面对困境,美国就要筹谋美元的再次崛起.在2002-2012年美元指数下跌期间,美元一直在蓄势,几乎五重低的酝酿期.2014年出台的货币基金监管新规赋予了美元更大的权利,也为之后全球债务还款危机埋下伏笔,想必在2014年美元指数上升至104左右后美指将指数型飙升.

中国的应对措施:在1994年,由于日元大幅升值,中国抢占了市场份额.但此时中国国内高度通胀,中国于1994年实行了“汇改”,不仅有效抑制了国内通胀,还吸引了大量的外资流入,外汇储备增加.

在东南亚金融危机期间,中国维持8.27的汇率,坚决不贬.2000年,世界通胀逐步变为紧缩,各国都想通过输出商品来转移通缩,开始施压中国,让人民币升值.中国采取“变相升值”,下调出口退税补贴额度,因此损失了大概10.98%的财政收入.次贷危机时期,中国政府实行“4万亿”的财政刺激政策,但随后美国就颁发了QE政策,开始超发美元,为的是给前往中国的投资者提供资金.美国是在帮中国吗?实际还是在打自己的算盘.笔者看来,此时美国还有很多资本套在中国,美国要设法撤离.而最好的办法莫过于我加息,让别的国家去追捧你的经济,然后在此期间外逃.而且为了不让中国获得太多好处(积累大量的美国国债),在中国加入SDR之际,提出一个延缓期限.中国不得不花费大量的外汇储备去维持人汇率稳定,美元外汇储备大幅下降.反观“四万亿”,笔者认为有点反应过度,政策出台早了些,美国的QE出台令美指下滑,大宗商品价格猛增,这使中国的经济发展成本很高,实际创汇并不是我们想象的那么多.而且在未来美国紧缩货币,美元指数上涨,其他货币贬值之际,中国无疑将会面临巨大的外汇损失.

此外在2005-2014年美元贬值人民币升值之际,中国企业采取“资产本币化,负债美元化”的营业模式以财息双收,但是经济规律永不可逆.2016年,美国开始清算它的债务.全球掀起还债浪潮,中国也不例外.如果公司破产.美国将会以低价收购优质资产,而且我国被套住的大多还都是房地产企业和国企,结果可想而知.

最近英国脱欧以及德意志银行被美国借机罚款,造成英镑、欧元大幅贬值,而中国是它们最大的多头.二者迅速贬值国际市场中无人敢接盘导致中国的外汇储备大幅缩水,损失惨重.但是,中国没有坐以待毙,“一带一路”效果显著,同时也在积极促进和友好国家合作,建立经济共同体,不断增加自己的国际地位,以应对TTIP、TPP给中国经济带来的影响.但就目前而言,笔者认为英镑、欧元、日元的贬值推动美元被动升值格局已经形成,全球在抛售美元国债来应对各国国内美元需求,美元流动性已然匮乏.

目前美联储迟迟不加息,而且笔者认为美国不会加息.因为加息等价于承认通货膨胀预期,不利于美国、日本、德国目前的情况.目前这些国家都面临老龄化,高企负债累累、高福利等问题,对于他们而言紧缩才是有利的.现在美指正在慢慢达到它的目标,同时积极发展核聚变生物科学等高新技术,技术的突破性发展也会为美国带来巨大收益.

针对世界各国汇率波动,中国大部分情况下还是被动的,假如中国有一批先知先觉者,我们可能不会被美国牵着走.比如我们手中有很多美元外汇储备,美元指数上涨,我们持有的外汇资产上涨;指数下跌,我们可以发展实体经济,这样无论如何,美指都不会像现在这样扼紧我们的咽喉.

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