金融生态环境、内部控制和债务治理效应,本论文可用于金融生态论文范文参考下载，金融生态相关论文写作参考研究。
金融生态论文参考文献：
摘 要：文章通过梳理国内外关于债务治理效应的相关文献,发现债务融资可以有效的发挥其治理作用,改善企业绩效.并且相对于金融生态环境差的地区,债务治理效应在金融生态环境好的地区更好；相对于内部控制质量差的企业,债务的治理效应在内部控制质量好的企业发挥的更好.但是现有相关文献大多都是单一的研究金融生态环境或者内部控制和债务治理效应的关系,没有把三者的关系联系起来.文章通过对有关文献的梳理总结并提出自己的看法和期望,希望可以为以后的研究提供思路.
关键词：债务治理效应；金融生态环境；内部控制
一、引言
随着经济的发展,我国上市公司的发展壮大,仅通过内部融资渠道已经不能满足生产经营的需要,企业会越来越需要通过外部筹资获得额外资金满足企业的发展.大多时候人们都把债务融资仅看成是企业的外部资金来源,仅具有降低财务成本的作用,及利息税前列支可以抵税,可以降低企业的所得税费用.但是债务融资作为企业资金的来源方式,债务融资也应该参和到公司治理中来,降低 成本发挥控制权的作用.
金融生态,是借用生态学的概念形象的描述金融的外部市场环境,主要包括法律制度环境,经济市场环境、信用环境等方面使得金融体系运行的外部基础条件.良好的生态环境往往金融体系比较完善,政府干预较少,法律法规制度也比较健全,有利于债务发挥治理效应.企业内部控制是企业董事会、监事会、经理层和全体员工通过履行牵制和约束、防护和引导、监督和影响、衡量和评价等职能,在本企业实施的、旨在实现企业的合规目标、资产目标、报告目标、经营目标和战略目标的一项企业管理活动.内部控制好的企业更容易获得外部融资,债权人通过企业的内部控制质量高低可以衡量资产的安全情况,从而决定是否投资.
二、债务治理效应的主要研究成果
(一)国内外债务治理的主要理论
作为企业融资方式之一的债务融资,其不仅扮演着企业获取资金来源的一种方式,还可以发挥其治理作用参和到企业的治理中来,从而有效的协助企业降低其 成本,减少非效率投资,保障股东利益和企业的发展.
国外早期关于债务治理效应的研究主要有两种理论,激励约束理论和控制权转移理论.激励约束理论主要是以下学者的观点,Jensen and Meckling（1976） 成本理论模型认为,企业股东和经理管理人员之间存在着利益的矛盾,经理人员往往为了追求自己利益的最大化,不顾股东利益,过度投资于一些净现值为负的项目,损害企业价值.而债务融资可以有效地抑制 人的自利行为,企业的自由 流量相对减少,防止经理人滥用权力挥霍企业资金,因此有效的发挥了债务的治理作用.
Grossman and Hart（1982）担保模型说明债务融资会降低股东和经营者的 成本.因为债务的增加促使企业需要还本付息,企业和债权人之间存在着利益冲突,为了维护企业的利益,股东和经理人必须站在同一阵营,避免企业破产清算,从而管理人员会更加努力工作,保证股东的利益.
Harris and Raviv（1990）债务缓和模型认为,由于在企业里股东和经理之间存在着利益的冲突,当股东认为在企业不能再获得利益或者利益会损失而想要退出时,经营者会出于自身利益的衡量继续当前的生产经营或者继续进行非效率投资,造成企业产能过剩,资源浪费.而当企业存在大量债务的时候,迫于还款压力,经理人会被迫停业清算,和股东达成一致意见,从而缓和双方矛盾.
控制权转移理论主要有以下学者的观点,斯达尔兹模型（Stulz,1988） 指出公司债务水平会影响到企业的控制治理权,债务规模和比例的变化会影响到企业股东和经理所拥有的企业 权比例的变化,进而会影响到企业 权及控制权的转移.
阿洪—伯尔顿模型（Aghion and Bolton1992）研究发现债务契约存在着相机控制权的转移.模型分析了负债融资的状况会影响到企业控制权在经营者,股东和债权人之间转移.当企业经营状况好,创造的利润能够偿还债权人的本息时,企业的控制權就掌握在股东手中.相反当企业经营状况不好,甚至资不抵债时企业的控制权就转移到债权人手中.
国内关于债务治理效应的研究,学者们研究结论并不相同.汪辉（2003）研究认为债务融资对于加强公司治理、提高企业价值具有十分重要的意义,债务融资可以起到传递公司经营绩效良好的作用.李世辉和雷新途（2008） 认为债务期限结构会作用于债务治理效应,影响债务治理效应的发挥,短期负债主要抑制显性 成本,而长期负债主要抑制隐性 成本.由于我国中小上市公司短期债务占绝大比例,债务期限结构不平衡,导致我国企业债务治理整体效应不显著.黄乾富等（2009） 也通过研究发现企业的债务融资可以对企业形成约束,从而发挥治理效应,并且短期债务由于存在还本付息压力,其治理效应相对于长期债务更强.
(二)金融生态环境和债务治理效应
随着我国不断发展的过程中,外部的环境是企业发展的基础,良好的外部生态环境有利于企业的发展,反之则不利于企业的成长.近年来,我国学者对于企业的外部金融环境也取得了一些有价值的研究成果.
夏立军、方轶强（2005）研究发现,上市公司所处地区的市场化程度越完善透明、政府的干预越少、法律制度越健全,则公司价值越高,并且这种关系在政府控制的上市公司中更为明显,表明良好的外部市场环境有助于公司治理水平的改善.
谢德仁、陈运森（2009）以上市公司债务重组数据为研究样本,分析金融生态环境、企业最终控制人性质和负债的治理效应的关系.研究发现,相对于金融生态环境好的地区,金融生态环境差的地区越容易发生债务重组.企业的外部金融生态环境有助于债务对企业发挥治理作用.
唐松、杨勇、孙铮（2009）运用新制度经济学的基本理论,实证分析了金融发展对于经济增长的促进机制.研究发现在金融发展水平高的地区,债务融资才会有利于公司的发展,并且债务治理的作用和公司的价值呈现出正相关关系.
结论：关于对写作金融生态论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文金融生态圈的定义论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
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