医药投资出海趟险,本论文可用于医药论文范文参考下载，医药相关论文写作参考研究。
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继去年复星12.6亿美元收购印度药企Gland Pharma后,中国医药行业出海交易纪录再次被刷新：今年4月,德国血浆产品制造商Biotest同意接受中国科瑞集团提出的约14亿美元的收购案.
去年以来,国内企业争先恐后迈向国际医疗市场,单起并购交易金额屡创新高,几亿美元甚至十几亿美元的并购案越来越常见.诸多并购案例还显示,不同于过去对单个产品和技术的试探性收购,国内资本逐渐开始尝试跨境控股型、战略性投资,在创新和前瞻性早期项目方面也不惜血本.
中国资本热衷跨境医药投资的背后,是国内医药产业面临的愈发迫切的升级压力,而产业结构转型升级仅靠关门研发改造并不可行,“走出去、引进来”是可行的手段.
但出海并非一帆风顺,相反,更多的是险滩闯关.“中国医疗企业海外并购刚刚起步,并购战略不清、尽职调查专业能力不足以及并购后整合困难,导致不少海外并购案例难达预期效果.”华盖资本董事长许小林告诉《财经国家周刊》记者.
资本争相出海
去年国内医药企业400多起并购案例当中,约6%属于海外并购,标的集中在原料药、仿制药、医疗设备、肿瘤技术、基因检测、医疗机构、保健品等领域.在新药研发方面,跨境合作项目也越来越多,例如,药明康德与Juno成立合资公司主攻CAR-T免疫治疗,复星医药出资2000万美元与Kite Pharma合作,引进后者CAR-T治疗产品KTE-C19.
谈及近两年的跨境医疗投资,君联资本合伙人蔡大庆最直接的感受是,国内资本出去得很快很急,对一些项目给出的估值要高于国外其他投资者.
在高特佳投资集团主管合伙人胡雪峰看来,国内企业投向海外的医疗资本金额比较大,一些大的并购项目层出不穷,且早期研发项目和成长期成熟期企业尽收囊中,涵盖了制药业、医疗器械、诊断试剂、医疗服务等大健康全产业链.
为什么近年来国内资本争相出海投资医疗健康?蔡大庆认为,一是因为汇率,2015年下半年开始,美元对人民币汇率攀升.二是因为国外技术领先,优势比较明显,即海外标的拥有更好的性价比,利用国内外资本市场的市盈率差来赚取利润.
此外,近两年国内药品市场竞争激烈,一致性评价、医保控费等多重政策因素对药企生存产生影响是直接的推动力.
许小林将跨境医疗并购项目分为两类：一是通过海外并购弥补技术差距,即用资金换技术进度.公开消息显示,海外并购案例中,新兴技术的并购和投资占到总并购案例的40%左右.
去年年底,和铂医药以加股权的方式收购总部位于荷兰的Harbour Antibodies BV公司,在此基础上打造专注肿瘤免疫领域的世界顶级生物医药公司.“我们依托收购的转基因鼠技术平台,开发创新药产品管线,同时也计划与国内开发生物大分子药物的公司进行合作,共同推进国内生物医药行业和国际接轨.”和铂医药CEO王劲松告诉《财经国家周刊》记者.
另外一类,则是通過海外并购扩张全球市场.例如,三诺生物于2016年初完成对尼普洛诊断的并购,通过该并购获得标的的全球销售网络,尤其是美国的销售渠道.又如,去年7月复星医药收购印度药企Gland Pharma,目的之一是借机进入欧美市场并进一步获取全球注册与认证的能力.而人福医药集团旗下全资子公司人福美国花5.5亿美元收购Epic Pharma公司,也将对集团麻醉镇痛药品业务的全球市场拓展起到积极作用.
克服“水土不服”
对频频出海收购医疗资产的国内资本而言,交易达成可能只是漫漫长路的第一步.
“跨境并购失败率超过70%,财务、业务整合都需要关注,最难的是文化整合.”盛世投资首席投资官李丹表示,由于空间和时间的限制,加上文化和理念的差异,不少企业和投资机构在投后管理上不够顺畅,主要是缺乏经验和人才.
特别是在并购发达国家的优质标的过程中,如何守住原有技术及管理团队,对中国团队来说是巨大考验.
据王劲松介绍,去年年底和铂医药收购Harbour Antibodies BV公司时,之前的投资人、共同发起人、创始人以及团队,都很看重平台价值的体现和回报的最优化.如果收购方来自美国,他们的顾虑会比较少,可能就看一些基本的商业模式或运营计划.然而,中国的投资方参与及新公司运营总部移到中国,则让他们顾虑重重,担忧点主要集中在中国整体创新环境、国内市场和西方成熟市场的差异等方面.
为了从体系上和模式上打消对方顾虑,王劲松决定,新公司成立并完成收购后,企业将继续让荷兰的团队进行平台优化以及新药研发方面的工作,同时,拓建实验室,在美国波士顿开展和生物医药行业主流接轨的新药研发活动.
除了并购后整合方面的困难,许小林认为,中国医疗企业海外并购还面临并购战略制定不清、尽职调查专业能力不足的风险.一方面,不少企业缺乏清晰的并购战略路线图,并购目的不清或对协同效应规划不足.一些企业推行海外并购并非出自战略考量,而是因为政府的鼓励或*机构的推荐；另一方面,缺乏国际化经验、对海外商业法律环境和盈利模式理解不深,组织和协调内外部资源的能力缺失,对尽职调查风险点评估和决策能力不足.
对第二点,蔡大庆颇为认同.据他观察,国内很多基金是第一次往外投,相对比较谨慎,但关注的点不是特别到位.比如,去国外投资,虽然标的相对便宜,但人员工资、各类开销支出很高,不少机构只看低就投钱,没有意识到公司可能未来烧钱很厉害,使得投资回报难达预期.
“医药大健康的并购方要有清晰的战略思维,知道自己在海外要什么,与国内是否有协同,有非常清晰的切入点,才能确保成功.”胡雪峰建议,国内药企跨境并购,一是要寻求新技术新产品,实现与国内市场的资源协同.从我国医药健康领域发展现状看,对欧美日等制药业发达的国家,还是要坚持并购在外、市场向内,而对其他国家,则可以尝试开拓外部市场.另外,在对海外并购项目的管理上,应建立有吸引力的激励与约束机制,充分发挥当地管理团队的力量.
为克服海外并购的水土不服,提高海外并购成功率,许小林建议,一是尽可能利用更多渠道了解标的,例如选用国际主流的*机构、第三方报告、企业访谈、市场调查等,并有效排列并购考量标准的优先级,其中企业的成长潜力与战略适合度比企业规模更为重要；二是有效衡量并购风险,通过调研切实了解收购目标的实际运营并设计风险解决方案；三是耐心面对整合挑战,尤其是整合后在推行国际质量标准上要面对现实,很多时候本土企业与被收购企业分开运营,可能比强制整合效果更好.
结论：关于医药方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关医药论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
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