中联重科收购奇瑞重工的财务效应,本论文主要论述了奇瑞论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
奇瑞论文参考文献：
本文以中联重科收购奇瑞重工为研究对象：分析了工程机械制造企业收购行为的市场财务效应.硬究表明,市场对串联重科收购奇瑞重工的反应积极,并购的财务效应为正,增加了股东财富,总结了中联重科收购奇瑞重工的启示.
中联重科 奇瑞重工 事件研究法 财务效应
案例概况
中联重科股份有限公司是中国工程机械装备制造领军企业,主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造.
奇瑞重工是一家涉足农业装备、工程机械等产业领域的大型现代化企业,以“科技改变世界,智造成就未来”为使命,致力于为客户创造价值,为员工创造家园,为股东创造财富,为社会创造和谐.
整体上看,我国工程机械行业大而不强,行业增长放缓,低端产能过剩.加之近年来受国家宏观调控影响,房地产新建项目增速减缓,作为房地产重要的配套领域,工程机械行业正面临开工率不足的问题.在此背景下,对中国传统工程机械行业而言,行业的转型升级迫在眉睫.作为老牌工程机械企业,中联重科经历过了企业的黄金时期,近年来经营状况不容乐观,连续的业绩下滑使得企业急切寻找新的业绩增长点.
2014年8月15日,中联重科发布公告,以20.88亿元并购国内知名制造企业奇瑞重工18亿股股份,占奇瑞重工总股本的60%.此次并购标志着中联重科拓展农业机械业务板块的战略正式落地,这也是目前国内最大规模农机并购行为.
并购的财务效应分析
本文借鉴张学平（2008）和潘光涛（2017）的方法,运用事件研究法对中联重科收购奇瑞重工的财务效应进行分析.事件研究法是指运用资本市场数据来测定某一特定经济事件对上市公司股价影响的一种方法,其基本思想是：设定事件产生影响的时间段为事件窗口期,计算事件窗口期的超常收益率和累计超常收益率,并用这两个指标衡量事件对公司股价波动影响的显著程度.
本文将事件的宣告日作为0时点,定义为T,宣告日前后各取30天,即（ T-30, T+30）为事件窗口期；将（T-90,T-30）定义为清洁期,清洁期即公司没有发生特殊事件的时期,清洁期用以测算正常情况下股票随市场指数变化的关系.以此来研究事件发生前后股票收益率的变化,进而解释特定事件对股票变化与收益率的影响.
本文采用事件研究法中的市场模型法,将（ T-90,T-30）作为清洁期来测算正常收益率,计算公式为：
Rjt 等于αi+βiRjm+εjtt
其中,Rjt是股票j在t时期的收益率,Rjm是市场在t时期的收益率,βi是衡量企业对市场的敏感度,αi衡量在整个期间内无法由市场来解释的平均收益,εjt为统计误差项.
假定在事件期里,αi和βi保持不变,这样,我们便得到事件期（ T-30,T+30）的超常收益率和累计超常收益率：
ARjt等于Rjt -αi - βiRjm
其中,ARjt是计算出的事件期股票的超常收益率,Rjt为事件期股票的实际收益率,Rjm为事件期的市场收益率,αi和βi为市场模型估计出的参数值.经过计算,计算得到的超常收益率与累计超常收益率如图1、2所示.
超常收益率方面,事件期中有21天超常收益率为负,39天超常收益率为正,从时间方面来看,总体上市场对此次收购的反应以正面为主.累计超常收益率方面,时间窗（0,10）的累计超常收益率为2.40%,时间窗（0,20）的累計超常收益率为6.58%,时间窗（0,30）的累计超常收益率为8.53%.由此可见,市场对中联重科对奇瑞重工的并购的反应是积极的,并购的财务效应为正,增加了股东财富,表明投资者对本次并购抱以较大信心.
中联重科收购奇瑞重工的启示
（1）把握宏观经济形势,积极响应国家政策.随着我国经济社会不断发展,城镇化以上升为国家战略,城镇化过程中,农业的现代化是一条必经之路,同时农业机械市场也是一个体量庞大的市场.中联重科借助此项收购进入农业机械行业,在城镇化发展中寻求新的利润增长点,具有重要意义.
（2）借助并购实现公司战略转型.面对国内工程机械市场的下滑,中联重科业绩面临极大的下行压力,此时公司展开具有前瞻性的产业布局,向农业机械等产业领域进军.此次并购完成后,中联重科对奇瑞重工进行了业务整合,对原有的挖掘机和叉车业务进行剥离,并将中联重科已有的农机业务注入,此举使得公司的农业机械产业规划落地,保障了公司战略转型的实现.
（3）合理选择并购标的企业.作为民族品牌的农业机械生产企业,奇瑞重工目前已实现了耕、种、管、收、烘干等全程农业机械制造全系列产品研发,发展成国内跨度最大、产品品种齐全的农业装备企业.中联重科选择通过并购奇瑞重工进军农机产业,体现出了前瞻的发展眼光.
（4）发挥比较优势,实现企业跨越式发展.国内农机市场呈现两极分化格局,低端农机制造产能严重过剩,中高端、大型农机市场则仍然被外资品牌所垄断.作为中国唯一的“按全程农业机械解决方案”布局的企业,奇瑞重工产品线是较为齐全的；同时由于快速布局,奇瑞重工得以在短期内就完成了产业开发和体系建设.重组必将会带来奇瑞重工在盈利水平和资产回报率的提升,激活奇瑞重工自身的体制机制活力,助力企业进一步做强做大.
结论：适合奇瑞论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关奇瑞开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
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