从科斯达克到香港主板高伟电子:私有化再上市的韩国样本,这篇科斯达克论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
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海外中概股的私有化案例已经很多,但成功再上市的屈指可数,一个重要原因是这一过程存在众多不确定因素,可能出现两头不到岸的风险.
原本在韩国KOSDAQ上市的高伟电子,2011年由PE基金和大股东共同私有化,2015年3月底在香港重新IPO,成功靠岸.其不仅在退市（包括与持异议的小股东打交道）、与PE的合作（分享公司控制权）等方面,有值得借鉴的安排,PE和大股东也实现了双赢.
PE投入7700万美元,收购全部公众股份和部分大股东持股,不到4年时间账面回报超过2.7亿美元.大股东在私有化前的账面财富不过约7000万美元,目前账面财富已达3.7亿美元.
2011年下半年,由于信任危机,很多在美国上市的中国概念股被私有化.随着A股估值的高涨,2015年又出现了中概股退市的.但到2015年6月底为止,A股只有北京千方科技（002373）和中安消（600654）分别通过借壳ST联信永益和飞乐股份重新上市.
私有化后的公司通过IPO再上市这条路,反而是一家韩国公司先走通了.2015年3月底,来自韩国的移动电子设备相机模组公司—高伟电子（01415.HK）成功登陆香港主板.将该公司从韩国科斯达克（KOSDAQ）私有化退市的韩国私募并购基金Hahn & Co也随之浮出水面.
高伟电子的IPO值得关注,并不只在于它是苹果手机相机模组的主要供应商之一.这家公司2008年初在韩国创业板科斯达克上市,2011年由Hahn & Co私有化,成为韩国第一个由PE发起的上市公司私有化成功案例.PE基金通过收购公众股份与大股东的部分持股,取得公司半数股权,与大股东分享公司控制权.此外,这也是Hahn & Co第一只基金的第一个IPO,对这家只有5年历史的PE来说意义重大.
高伟电子的私有化再上市,对于企业的大股东和PE基金都是双赢.
大股东方面,在私有化过程中,由PE基金出资收购公众股份,大股东并未付出真金白银,反而通过出售部分老股,同PE分享公司控制权,套现接近3900万美元；在香港地区IPO时,由于PE基金出售部分老股,其又重得第一大股东身份.
PE基金方面,其投资7700万美元,不到4年的时间,账面回报约3.6倍,而且通过上市出售老股,投资成本已经全部收回.
深入了解高伟电子背后的企业家和PE基金创办人,会发现二者都有出色的创富和创业故事.
高伟电子的老板Kwak Joung Hwan并非企业的创办人,他前14年依靠打工和做玩具制造生意,积累的财富估计不过几百万美元；2001年投资高伟韩国,从参股到逐步控股,目前账面财富已经达到约3.7亿美元,最近14年的财富增长超过百倍.
而Hahn & Co的创办人斯科特·韩（Scott Hahn）,曾经服务摩根士丹利（Morgan Stanley）十多年,2010年辞职创办这家专注于中等规模并购市场的PE基金,2011年就成功募集第一只基金（规模达到7.5亿美元）,2014年又成功募集两只基金（总规模接近20亿美元）.虽然近期有大项目投资表现欠佳,但整体来说,其已经算是韩国PE行业的传奇（详见附文）.
从1.0到4.0：高伟电子的成长
高伟电子的主要业务是做移动设备相机模组,以手机的前置摄像头为主.其2014年全年的销售收入接近9亿美元,在全球移动设备相机模组行业可以排入前十名,客户包括苹果、LG电子和三星电子等.其中,苹果是最大的客户,在其2014年销售额中约占78%.
高伟电子与同在香港上市的舜宇光学（02382.HK）和丘钛科技（01478.HK）属于同行.相机模组行业的进入壁垒不高,行内公司主要通过外购镜头和影像传感器等核心部件,自行封装.目前,像素较低的中低端产品的产能在快速扩张.这一行业的毛利率也不高,在10%左右.
高伟电子比较特别的一点是,其主要采用倒装芯片技术（Flip-Chip）,大概也是应苹果公司的要求所为.这种封装技术的优点包括可使相机模组薄1毫米等,缺点是需要的设备投资高一些,成品率低一些.中国市场的企业目前主要采用COB和COF封装技术.
这家公司的发展主要有四个阶段：2008年初登陆科斯达克前算是第一阶段；上市后到2011年8月被PE私有化,是第二阶段；私有化后到香港主板重新IPO前,是第三阶段；随着2015年3月底成功登陆香港主板,其发展进入新的阶段,可以说,高伟电子的4.0之路刚刚开始.
两个14年：大股东的创富历程
高伟电子目前的大股东Kwak Joung Hwan,原本从事玩具生意.他2001年6月参股高伟韩国,最初投资7.5亿韩元,通过购买老股和认购新股,持股约22.5%.其后两年追加投资约20.3亿韩元,收购老股成为了大股东,持股比例达到77.5%.到公司2006年11月实施上市前的重组时,Kwak先生累计投资约31.1亿韩元（不到300万美元,1美元兑韩元约按1：1118计算）,持有高伟韩国约90%股份.
Kwak先生在2001年投资高伟韩国时,这家企业远不是今天的模样.其最初的业务主要是做光学部件,生产基地也只是在韩国.Kwak先生入股后的两年,高伟韩国有了重要的发展：2002年与LG电子开展了合作,并扩展到今天公司最重要的业务领域—相机模组,还建立了高伟香港公司和中国公司；2003年将厂房搬迁到广东东莞,并与三星电子建立了业务关系.
为筹备上市,2006年12月公司进行了重组,成立了高伟电子（开曼）公司.Kwak先生通过高伟香港和高伟韩国,持有开曼公司全部股份,其中,高伟韩国所持比例只有4%.从股份比例来看,公司的业务重心已经从Kwak先生入股时的高伟韩国转向了高伟香港（持有高伟中国）.几年中,随着厂房搬迁到中国,高伟电子的生产体系布局已经以中国为重点了.
结论：适合不知如何写科斯达克方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于科斯达克论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
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