中国企业跨国并购价值效应配置策略,本论文为您写跨国并购毕业论文范文和职称论文提供相关论文参考文献，可免费下载。
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摘 要：企业跨国并购带来的价值效应可能是正面的,也可能是 的,而其影响因素主要有行业相关性、文化匹配度和企业的并购整合能力.企业跨国并购价值效应的矢量分析模型表明：行业相关性的强弱决定了可能实现的最大收益,文化匹配的状态则会减小行业相关所决定的初始收益,而并购整合能力将决定最终状态.因此,要提升中国企业跨国并购的价值效应,需明确并购动机,综合考虑外部环境,根据自身实力和发展需求选择合适的并购对象；跨国并购成功后,需要增强整合管理能力,重视跨文化沟通,选择合适的整合模式.
关 键 词：跨国并购；价值效应；矢量分析法
中图分类号： F830.9 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2013）06-0053-07
一、引言
跨国并购是企业实现全球化战略的重要路径,企业通过实施科学高效的跨国并购策略,可以在很大程度上提升企业的整体价值.但是,企业跨国并购带来的价值效应未必是正向的,其带来的负效应也是客观存在的.目前,企业跨国并购的价值效应及配置策略问题,已成为中国企业实施全球化战略所面临的重大问题.对跨国并购是否创造价值这一问题的讨论,西方已有不少实证研究并且基本得到了一致的结论,对此,文海涛（2008） [1] 在综合各方观点后认为,跨国并购并未显著改善并购企业的绩效,而被并购企业则获取了并购绝大部分的收益, 但是,这个结论主要是基于欧美国家的跨国并购的研究. 由于中国企业跨国并购只是近些年才大规模发生,国内对跨国并购绩效的实证研究还不多, 并且结论存在较大分歧：黎平海（2010） [2] ,魏小仑（2010） [3] 等学者认为跨国并购后企业综合绩效下降.对此,也有部分学者持不同观点,顾露露和Reed（2011） [4] ,赵宇华（2012） [5] ,Hemerling（2006） [6] ,Boateng（2008） [7] 等通过深入研究后发现, 多数中国企业通过跨国并购提升了企业价值, 这种现象通过实证检验后发现还是比较显著的.
那么, 为什么有的中国企业跨国并购后可以改善企业绩效及创造价值, 而另外一些企业却反而价值毁损?理论界从不同的角度给出了各种解释.其中并购的溢价效应理论以协同效应理论最为流行,而对并购的折价效应的理论解释较少, 主要有 理论、管理者过度自信理论等.国内一些学者试图从组织行为学和战略管理领域, 寻找影响并购价值创造效应的因素.对此,陈泽等（2012） [8] 认为,并购双方间的文化距离和中国企业海外并购的累计超常收益呈负相关关系,文化距离越大,创造价值的可能性越小；段明明等（2011） [9] 从文化整合的角度研究了文化差异对跨国并购绩效的影响机制； 陈建等（2013） [10] 从资源整合的角度出发认为并购能否创造价值受企业外部环境资源、内部资源、能力资源和组织资源等因素的影响,并购能否成功在很大程度上取决于资源的整合,尤其是企业组织文化资源的整合；刘莹（2011）[11] 则强调企业并购能力对价值创造的重要性；孙忠娟等（2011） [12] 探讨了核心能力、整合能力及方向和并购绩效的关系及影响机制； 王谦等（2012） [13] 则从双方企业特征、所在行业特征、所在国特征和交易特征四个角度分析了和并购绩效相关的因素；袁天荣等（2013） [14] 从整合风险角度进行分析,提出了企业海外并购整合风险控制的基本框架.董伟（2010） [15] 对企业对外并购的短期财富效应问题进行了实证分析,研究发现,中国企业实施海外并购具有显著的短期财富效应,整合强弱度是影响财富效应的重要因素.
综上所述,目前并没有一个统一的分析框架来反映在什么情况下并购可以增加企业价值,什么情况下却毁损了企业价值,并且国内对于并购创造价值的理论研究非常匮乏,主要引用国外理论进行实证检验.此外,跨国并购是企业实现全球化战略的重要路径,企业通过实施科学高效的跨国并购策略,可以在很大程度上提升企业的整体价值.对此,中国企业如何实施科学高效的跨国并购策略,以此来提升自身的整体价值,已成为企业金融领域重要的前沿研究课题.正是在这样的背景下,本文基于矢量分析法,对中国企业跨国并购的价值效应及配置策略进行深入探讨.
本文以企业价值创造的内生理论为依据,即企业价值创造根源于企业内部,基于企业跨国并购视角,寻找影响企业跨国并购价值效应的关键因素；采用矢量分析法,构建了中国企业跨国并购价值效应的矢量分析模型,分析了中国企业跨国并购正、负价值效应的分布规律,并以此为依据,提出了提升企业价值的跨国并购配置策略,为中国企业跨国并购的科学实践提供了重要的理论指导和决策参考.
二、跨国并购价值效应的影响因素分析
(一)行业相关性
Rumelt（1974）把并购分为相关并购和非相关并购.相关并购可以是并购企业和目标企业拥有相似的资源或市场的横向并购,也可以是处于同一产业链的纵向并购； 非相关并购则主要是指混合并购.Singh和Montgomery对1970～1978年间203家并购企业的案例研究表明,对于并购企业而言,相关并购所创造的价值比不相关并购要高.Salte & Weinhold（1979）建议收购企业在选择目标企业时限定两个简单的原则：（1）增强相关,即获取更多的收购方已有资源；（2）互补相关,即获取能和收购方资源有效结合的资源.因此我们可以从企业生产经营活动所涉及的主要资源的角度来分析相关性,主要包括厂房、设备、财务资源这类有形资源,技术资源以及市场资源.
在横向并购中,由于处于相同行业,并购双方的价值链组成比较相似,但各个环节的优势却不同.可以比较双方价值链的各个环节,分析彼此的优劣势,识别出目标企业具备优势的环节, 在这些环节进行资源共享,可以实现优势互补.另外,由于生产规模增大,根据规模经济效应,可以减少单位生产成本,从而产生成本领先优势.又根据垄断势力理论,横向并购还能增加市场势力, 增强面向上游供应商和下游企业或消费者时的议价能力, 从而能以更低的买入价格从供应商处购买原材料和以更高的卖出价格向消费者销售商品,增加企业的 净流入.
结论：关于本文可作为跨国并购方面的大学硕士与本科毕业论文2018最新跨国并购案例论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
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