利率对我国股票房地产市场股价变动影响因素分析,本文关于因素分析论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
因素分析论文参考文献：
【摘 要】利率是最影响股价的最直接最快速的元素.目前国内外大多数的研究主要是探究利率对整个股票市场及其股价的影响,本文对研究对象做进一步的细分,主要探讨利率对房地产上市公司股价的影响.论文在梳理总结国内外的相关文献和研究的基础上,通过股票的定价模型、利率对股票的影响机制等理论,建立了实证模型,对两者间的关系进行了实证分析.基于研究结论,提出了进一步推进利率市场化、完善股票市场建设和畅通货币政策传递机制的对策建议.
【关键词】利率 股票市场 股票价格 向量自回归
一、引言
当前,我国正在逐步放开经济管制,前段时间的开放债市以及利率市场化等相关公告,表现出我国的金融市场正逐渐向市场自由化步入.利率和股票市场的关联也会因此愈加密切.鉴于两者对于我国经济的重要影响力,其二者的关系十分值得研讨.而房地产板块,作为我国股市中占比很大的一部分,其行业指数的变化和股票市场整体的关联很大.对房地产行业股价和利率之间关联性的探究,可以在传统研究股价和利率关系的研究上作进一步的验证、细化及补充.这种关系的研究有助于政府制定更合宜的宏观政策,更好的进行市场调节,也为投资者提供了一个新的视角去观察评估股市的情况,并做出更理智的决策.
房地产行业的股票在整个股票市场中有着超然的地位,它的股价变化和调整对股票市场的股价变动有着很大的影响.由于房地产上市企业是联络房地产板块股票和房地产实体经济的枢纽,一切影响房地产行业的因素和政策都可能影响到房地产上市公司的股价,进而影响到整个股票市场及其股价.近年来,人们对房产的硬性需求和投资投机需要使得房价居高不下.针对这种情况,我国政府加大了对房地产行业的调控强度,采取限购和货币政策双管齐下的措施,利率作为一项重要的政策工具,也被频繁的运用到调控政策中.在2016年各个省市出台了多项严格的楼市利率调控制度后,房地产市场逐渐回归其“用来住的”的本质,对房地产行业的调控便直接反映在股市中.
二、影响股价波动的机制及因素分析
利率作为资本市场的一个重要组成部分,起到了杠杆作用.高的利率会使得股票的收益不再那么吸引人,从而将股票市场里的资金吸引到借贷市场中去,这会导致股价的下跌.相反,低的利率水平会将借贷市场的资金吸引到股票市场中,从而使得股价上涨.这也就是传统的理论中的利率水平会影响股票价格的机制——利率和股价总是呈现负相关的关系.
根据法玛的有效市场假说,股票的价格反映了所有市场信息.故而利率的波动,作为一项十分重要的货币政策手段,会对股价的变动起到明显的影响.通常来讲,利率的变动对股价的变化的影响结论会随着数据选取的差异和研究方式的变化而呈现出不一样的结果.除了利率外,还有其他因素通过作用机理也会影响某产业内企业的股票价格.
(一)利率对企业经营绩效的影响
利率的变化会对公司的利润和预期股利造成影响,进而间接的影响到股价的情况.当利率比较低的时候,金融市场相对的资金充足,流动性强.企业可以比较容易的募集到资金,进而去落实自己的规划,扩大自己的经营,可以最大化的依照计划和战略实现自己的目标,比较少的受到资金方面的限制和阻碍.此时企业的投资成本有所下降,而预期收益上升,故而企业会扩大投资并加大产品的供给.因为利率的下降,消费者的消费机会成本也会下降,故而消費者会更多的进行消费,这会使市场上的产品需求增加,从而企业的利润率上升,也会更多的发放股利.两种效果同时作用,会使股价上升.
此外,利率的波动也会影响企业对未来的预期,从而间接的影响股价.较低的利率通常的代表政府想要以此来刺激经济的发展,所以人们往往倾向于认为,未来的企业经营会搭经济上行的顺风车,其利润会趋好,这一预期会促使股价上行.
(二)利率对投资者的影响
利率的变化会影响到资本市场和货币市场的各种金融产品,使它们的价格和收益率发生变化,这时,投资者往往会重新选取产品,组成新的资产搭配,力求自己的投资组合达到最大的收益.资产组合的重新分配势必会带来资金流向和体量的变动,而这会影响到资本市场资金的供给和需求.股价也会因此受到波动.当利率上行时,债券和存款的收益率上升,一定的资金便会从股票市场转移到这两者上.此时的股票需求下降,从而使股价下降.
此外,利率作为政府调控经济的一种常用手段,在一定程度上会影响到投资者对股价的未来预期,从而影响到股价.根据货币需求理论,人们对于利率有一个基本的预期指标.一旦实际利率脱离了人们的内心预期时,人们就会对手头的资产进行调整.当实际利率高于预期利率时,投资者会预判之后的利率将会下行.此时,投资者会减少货币的持有,而选择购买股票,使股价上升.反之,当利率上升时,人们增持货币,并减少股票的持有,股价会下降.
(三)利率调整对上市房地产公司股价波动影响的特殊性
影响房地产行业上市企业股票价格变化的因素很多,系统性的包括汇率、GDP、利率等宏观因素,非系统性的包括每股收益、每股净资产、总股本等基于房地产上市公司自身的微观因素.在其中,利率无疑是对其股价有着重要影响的一项.故而本文选择仅仅根据利率水平这一单因素来分析它的变动对房地产行业上市公司股价变动的影响.
由于房地产公司经营的商品和一般商品比起来,价值量很大且建筑周期长,使得其发展十分依赖金融市场的支持,和金融市场的关联也显得更为密切.再加上行业本身在GDP中所占的比重较大,使得相对于其他行业来说,利率调整对房地产行业及其股价会产生更大影响.
三、实证分析
本文选取银行间同业拆借利率和地产行业指数作为研究对象,通过实证分析的方式探究该问题.本文将先对2013年1月至2017年12月底的情况进行分析,之后选取利率开放之后的数据进行进一步分析.
(一)变量的选取和依据
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