侧挂车视角下巨灾风险证券化,该文是关于挂车论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
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摘 要：近年来,我国因灾害事故造成的损失呈现出快速增长趋势,防范和化解巨灾风险问题成为我国经济社会发展过程中的重要问题.以“侧挂车”运行机制为代表,将巨灾风险证券化,不仅将会向市场提供更多的投资选择,同时,资本市场的引入有助于分担巨灾风险,从而摆脱我国过分依赖国家财政补偿巨灾损失的局面,构建成熟的巨灾风险管理体系.
关键词：“侧挂车”；巨灾风险管理；保险风险证券化
中图分类号：DF438.1；F832 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）019-000-03
一、“侧挂车”的发展情况
“侧挂车”（Reinsurance Sidecars）,称为有限期间责任公司（Limited Lifespan Company）,指由资本市场投资者注资成立,通过部分担保的比例再保险合同为原发起公司提供额外承包能力的特殊目的再保险公司.①因其相较于原发起公司只是以一个独立的公司形式出现,因此被形象地称为“侧挂车”.
最早的“侧挂车”可以追溯到1999年由State Farm和Renaissance再保险公司联合发起成立的Top LayerRe和OpCat再保险公司.②特别是在2005年连续三次规模巨大的飓风卡特里娜（Katrina）、丽塔（Rita）和威尔玛（Wilma）发生之后,“侧挂车”产品数量和体量实现了快速增长.例如,2005年12月,Arch Capital公司就将其45%的价值840万美元的保单转移给由高盛注资设立的“侧挂车”Flatiron公司.③
2008年美国金融海啸所带来的国际金融危机的爆发,国际保险业受到重创,而“侧挂车”也陷入萧条.在新西兰地震、泰国洪水、日本地震发生之后,国际再保险市场费率大幅上涨,2011年全球保险业约有100亿美元的巨灾损失,“侧挂车”市场也相应回暖.④
正如图表1所示,在2011年日本东北部海域发生里氏9.0级地震并引发海啸后,“侧挂车”所募集的资金额度显著增加,总计为市场注入大约12.3亿美元资金.而在2014年,“侧挂车”的资金总量增长了大约50%.⑤仅仅在2015年1月,就共有K-Cessions等5家“侧挂车”被设立.⑥
二、“侧挂车”的产品结构
“侧挂车”是由资本市场风险偏好者投资支持、目的有限的特殊再保险公司,其运营依赖于作为其客户并为其提供承销和理赔等服务的发起在保险公司以及其他服务提供商.其特殊之处在于,相较于传统比例再保险协议,其以独立的公司形式出现在市场.
(一)“侧挂车”的参和主体
如图表2所示,典型的“侧挂车”中,存在如下参和主体参和整个“侧挂车”的运行.
“侧挂车”运营公司（Reinsurance Sidecar）,仅仅和发起公司签订比例再保险合约,其约定主要涉及：期限通常为1-2年,并预先确定剥离程序.如果保费高企,大多出“侧挂车”将续签合约以运营.而如果发生巨灾事件或者保费下降等触发条件,“侧挂车”将进行赔付或解散.⑨
发起公司（Sponsor）是需要转移自身所承保巨灾风险而成立“侧挂车”运营公司的再保险公司.发起公司通过和“侧挂车”运营公司通过定立再保险合约的方式,一方面将一部分再保险业务以定期支付保费的形式等比例地转移给“运营公司”,从此角度来看发起公司是该运营公司的客户且唯一的客户.另一方面,发起公司可以为“侧挂车”运营公司提供承销、理赔等服务,并收取相应管理佣金.⑩
“侧挂车”控股公司（Sidecar Holding Company）持有“侧挂车”运营公司100%的股份,但往往不对运营公司的日常运作加以干涉.其和运营公司关系的主要表现为：控股公司以发行股权或者债券凭证的方式,通过资本市场融资,为投资者获取并分发利息,成为投资者和运营公司之间的桥梁.
投资者包括股权投资者（Equity Investors）以及债权投资者（Debt Investors）.作为股权投资者,其以资金投入购买“侧挂车”控股公司的普通股或者优先股,并按照所持股份比例享受收益、承担风险.而作为债权投资者,有直接和间接两种投资途径：其可以选择直接向“侧挂车”运营公司贷出资金进行直接投资；亦可选择向“侧挂车”控股公司贷出资金、由控股公司向运营公司注入资金,从而间接投资于运营公司.
信托基金（Trust Account）的主要目的在于“侧挂车”运营公司为了增加信用等级和获取收益,将从发起公司收取的保费以及从资本市场以股权、债权方式筹措的资金作为抵押品,投资于信托基金账户,而该信托基金账户可以为每份“侧挂车”所开出的保单提供最大可能的全额抵押担保,从而获得无风险的利息收入承担风险的保障.⑾同时,“侧挂车”公司也可以使用信用证或者信誉良好的金融机构开出的财务担保为该信托账户进行融资.
服务提供商（Other Service Providers）的出现在于“侧挂车”运营公司往往无固定工作人员,通过将其日常管理事项如公司管理、理赔管理、精算事务、法务咨询等进行外包,支付一定的服务费,由其他服务提供者维持.此服务提供者可以是发起公司或者没有直接联系的第三方服务提供机构.⑿
（二）“侧挂车”的运行机制和风险分担机制
当触发条件即巨灾事件不发生时,发起公司只需要对“侧挂车”运营公司支付约定的比例保费,“侧挂车”运营公司再根据股权比例、债务合同约定支付相应分红和利息,资本市场的投资者能够获得高于整个再保险市场平均水平的回报.而当巨灾发生时,“侧挂车”运营公司将根据所签订的比例再保险合约,将其留存利润以及初始资本用于补偿发起公司的损失.如果巨灾损失过大或者发起公司收取保费的水平下降,“侧挂车”公司可按照预先确定的程序进行剥离破产,实现风险隔离的功能.典型的“侧挂车”巨灾风险分担机制由四部分组成：转分保费、权益资本、债务资本和发起再保险公司自留部分,并根据巨灾损失状况而依次加以赔付.
结论：关于本文可作为挂车方面的大学硕士与本科毕业论文17.5米半挂车全套价格论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
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