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在资产类别上进行分散没有太大的意义,交易策略和哲学上的分散才有意义.
近日,第四届央证资产峰会在北京隆重举办.会上,Ayaltis AG 大中华区总裁邵浩从多角度分析中国资本市场特点,并对对冲基金在中国的发展前景表示期待.
中国市场的机遇
邵浩表示,从市场的角度看,目前中国的证券交易所的成交和活跃度,很快就可以超过美国.中国债券市场规模庞大,波动率也大于美国市场.对于私募基金来说,波动率是带来收益的机会.随着中国利率市场化,违约率在下降,如果活跃起来,会变成世界上最大的交易市场.
此外,对于原材料市场、大宗商品市场而言,中国是世界上最大的消费国,是定价中心.做投资应当离定价中心近一些.随着人们对大宗商品交易的认可,慢慢会有很多机会.另外,中国现在是在去杠杆的路上,对投资而言也是很好的交易机会.
过去两年,中国的对冲基金行业蓬勃发展.由于市场结构的特点,衍生品较少,基金类型相对单一,规模最大的是股票策略,债券的很少.随着中国衍生品市场慢慢成熟,会有更多的策略在中国市场采用.另一个原因是,纯粹的股票多头策略依然很有效,基金经理很少花时间探讨新的交易策略.
从资金端来讲,中国过去20年房地产市场蓬勃发展,并且是急速发展.从历史规律来看,发展中国家往往资金是从房地产市场到股票市场轮回的,中国房地产市场的资金可能会流入二级市场里来.
2015年、2016年两年,是欧美对冲基金最难做的两年,因为股票非相关性太小,價格错位不会回归,对冲基金赚不到钱.整个欧美市场同时起落,大量资金来自于被动投资,而资金流入到ETF基金,全部被动去买成分股,股票要涨一起涨,这是对冲基金的噩耗.而中国的上证50指数和中小板指数偏离很大,还有继续扩大的趋势,这种偏离为对冲基金带来了很多机会,这个市场远远优于欧美.
对冲基金的挑战
从投资风格来看,对冲基金通常是多策略并行,这和这两年在中国很热门的FOF基金（投资基金的基金）有所重叠.邵浩表示,2017年很多FOF做得并不好.从欧美市场历史表现来看,2008年,FOF基金并没有超过单策略基金经理,那么FOF基金最大的附加值在哪里?
邵浩认为,FOF基金不是简单的大类资产配置,更不是简单的把私募基金打包销售,FOF经理人需要长期的资金市场的经验,不仅要对各个大类资产的交易很熟悉,对交易策略也要很熟悉,对基金经理也要有相应的判断能力.没有大的平台去培养,没有大的资金资助,仅凭长期在市场上摸爬滚打,很难成为优秀的FOF经理人.
邵浩介绍,过去管理FOF的 年期间,很多时候会把70%-80%的资金集中于一类资产,他表示,很少看基金经理交易什么资产,只是看交易哲学和策略的本身,交易什么资产并不重要,在资产类别上进行分散没有太大的意义,交易策略和哲学上的分散才有意义.“如果都是做美国股票,一个是做价值投资的,一个做产品投资的,虽然都同类资产,但是相关性很低.我们没有必要强调在资产类型的分配,主要是资产交易策略和风险上的分散.”
结论：适合不知如何写对冲基金方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于量化对冲基金排名论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
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