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岩银行论文参考文献：
眼见他起高楼
1997年,北岩银行由北岩住房互助协会改制而成.起因是1995年英国国内排名第二的住房互助协会Lloyds兼并了名列第六的Cheltenham & Gloucester后,国内开始一阵恶意收购的风潮,拥有百年历史且排名全国第十的北岩银行一度成为被并购的热门标的,为了保持百年老店的传统和盛誉,北岩银行被迫改制上市.北岩之所以选择了改制成为银行,一方面是能在当时的监管环境下获得5年避免被收购的保护窗口；另一方面在上市改制为银行后,北岩能在资本市场上更为容易地通过多种形式募集资本金扩大规模,提高自身实力.在经过这次恶意并购事件后,北岩银行深刻意识到“发展才是硬道理”,只有发展壮大才能在诡谲波澜的商战中保全自己,延续百年的传统.
1997～1999年北岩初成立——在历史的隧道里蜗行摸索
初生的北岩银行看准了房地产市场的发展契机,随时准备大干一场,然而,对比每年新增130亿英镑的房地产市场空间来说,每年仅个位数的居民存款（不会全部用来放贷给居民买房）扩张速度简直杯水车薪.想借助房地产市场的东风扩大规模,北岩急需扩大负债端.怎么办呢?鉴于北岩前身是住房互助协会,在英国东北部拥有广阔的居民资源,同时也兼具丰富的居民零售端的发展经验.因此,在居民零售端发力,继续扩大吸储能力,将资金用于住房抵押贷款是对北岩来说是最直接、有效的发展途径.一般而言,要扩张居民零售端的负债有三种方式.
一是提高存款利率,直接用存款收益取胜.但英国早在1981年就取消了存貸款利率限制,实现了存款利率市场化,竞争已经持续了十五年,到1997年,北岩银行上调利率的空间已经不大.作为一家不具有市场领导力的中小型抵押贷款银行,北岩在利率定价方面处于市场追随者而非领导者的地位,如果盲目提高利率,破坏市场规则,可能会引发恶性竞争,北岩将无立身之地.
二是发展多样化的吸储渠道,扩大揽储范围.包括邮政、电话、网络等,其中最重要的是网络电子银行,它不仅打破了地理局限,而且降低运营成本.而当时的英国在信息技术革命的推动下,也在积极往电子化网络化方向转型.北岩顺应着趋势,在1997～1999年期,关闭了近四分之一（大约30家）的分支机构.但是通过网络化电子化的方式吸储弱化了北岩泰恩河畔纽卡斯尔百年老店的地理优势,加剧了竞争,反而失去部分当地的市场份额.
三是设计更有吸引力的零售产品.北岩银行专门请Legal &General公司参和设计多样化的居民理财产品,涉足保险产品,然而对于大部分的零售端产品而言,普遍面临着同质化严重,创新点不足的问题.因为对于储户而言,零售产品的吸引力主要在于收益和风险.在当时,银行挤兑破产属稀罕物,上一个因挤兑发生破产的银行已经是19世纪的老古董了,在这个时期人们的心中,破产拿不到收益的风险几乎为零.所以零售产品的竞争焦点最终还是落在了收益率上,但是也正是由此,北岩很难做出有足够竞争力的产品.因此,北岩在零售端扩张的策略几乎是一条死路.而事实也确实如此.1997～2000年,北岩的居民存款增速仅为个位数,整体经营状况较差,整体规模的扩张并未实现.反映在市场上,是股价大幅下降了近60%.
1999～2003年北岩的第一个高峰期——搭上了历史的快车道
在居民存款端扩张策略失败后,北岩银行开始转变策略,将负债端的重心转向同业批发市场.之所以做出这种经营策略的转变,是因为北岩看中了当时英国金融同业的发展前景.1998年英国国内经济开始下行,英央行开始降低政策利率,同时日本等国也相继进入货币政策宽松周期,全球金融机构流动性过剩,同业借贷利率开始大幅下降.和此同时,英国金融监管机构也通过鼓励金融创新、放松监管力度等措施,给英国国内进金融机构营造了良好完善的同业市场,最具代表性的是由同业拆借、大额存单转让等组成的平行市场,同时,英央行不进行过多干预,让机构自行决定市场利率.彼时的英国已建造了链接全球的金融市场,先是在1986年通过《金融服务法》,放开外资金融机构进入的限制,随后又采取了国际自动报价系统.一系列的措施使英国金融机构能享受到全球的流动性红利,因此,在流动性过剩又兼具良好的融资平台等多重利好下,北岩银行转向同业批发市场来扩张负债端可谓神来之笔.
2003～2006年命运叩问“生存还是毁灭”
在转变负债端扩张策略后,北岩度过了甜蜜的5年（1999～2003年）,充分享受了“房地产红利”和“流动性红利”带来的馈赠.但是,当时间转到2003年,过往所依靠的模式—利用廉价的同业资金扩张负债端来放贷,受到了挑战.这种挑战来自于房地产和金融同业市场两端的变化.
房地产市场.2003年后,快速增长的势头逐渐稳定,房价虽仍在上涨,但增速已经开始大幅下降.一个对比是2003年房价指数增长率是22.39%,到2005年下滑至5.71%.房价指数增速放缓意味着,相同住房成交量的情况下,居民贷款总额、贷款利息收入增速也将放缓.在1997～2004年间英国房屋新开工保持平稳,住房需求没有明显变动,这意味着住房市场的成交量保持平稳.那么在首付金额不变的情况下,房价增速放缓将直接导致银行利息收入增速放缓.所以,在房地产市场火热时期逐渐逝去后,北岩银行资产端和收入增长速度受到了影响.
金融同业市场端.在2003年后,全球经济开始恢复回暖,美英日三国的通胀水平开始企稳回升,经济出现过热倾向,三国央行结束了为期多年的货币宽松周期,纷纷加息.这使得英国同业市场的流动性开始大幅收紧,同业拆借利率上扬,给北岩银行的同业批发融资模式带来较大的冲击.
在以上两大挑战下,北岩的表现令人担忧.此前远远领先于FTSE 100指数的股东回报开始出现“死亡交点”（见图1）,总资产增长率和净资产收益率降到历史低位13.8%和13.7%（见图2）,股价从2003年后也开始逆市下降.
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