信托产品刚性兑付的市场博弈,本论文为免费优秀的关于信托产品论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
信托产品论文参考文献：
摘 要：近年来随着信托业的快速增长,信托产品的刚性兑付问题逐渐凸显,谁愿意成为打破刚性兑付的第一人,对于那些信托计划的各方当事人来说,这应该是各方博弈的结果.文章将从信托公司声誉风险角度研究信托业刚性兑付的市场博弈过程,通过模型分析刚性兑付形成的原因,理清信托公司、投资者在刚性兑付形成过程中的角色扮演,为刚性兑付的打破提供理论支撑.
关键词：信托产品；刚性兑付；声誉风险；囚徒困境模型；两阶段博弈模型
一、 引言
近年来,信托项目兑付压力已经多次出现.2013年底,中诚信托“诚至金开1号”面临高达30亿元的兑付压力,虽然到最后仍然没有违约,投资者的本金也得到了全额兑付,但是产品的收益率较当初承诺的收益而言已经大大降低,这其实在严格意义上已经打破了刚性兑付.在中诚信托以及此前一系列兑付事件的影响下,市场中对于信托产品刚性兑付也展开了热烈的讨论.
打破刚性兑付,短期内对局部市场,甚至对全局将形成一定的冲击.市场可能出现的风险共振、波动性加剧、道德风险悄然滋生等问题.但从全局看、长期看,及早打破刚性兑付有利于金融风险的稳健释放,有利于抑制信用的无序膨胀,有利于金融投资者得到及时的风险教育,有利于各项金融改革深化推进.
声誉风险已经被巴塞尔委员会新资本协议明确列为第二支柱,成为商业银行的八大风险之一,美国的金融监管部门也将其作为银行风险评估中的基本指标.而对于信托行业声誉可能是投资者认购信托产品的唯一依据,声誉主要起到了隐形担保的作用.声誉风险在刚性兑付中起到的作用也就可见一斑.
本文将从信托公司声誉风险角度研究信托业刚性兑付的市场博弈过程,通过模型分析刚性兑付形成的原因,理清信托公司、投资者在刚性兑付形成过程中的角色扮演,为刚性兑付的打破提供理论支撑.
二、 声誉风险的定义及识别
传统的古典经济学很少讨论有关经济主体声誉的问题,这是因为声誉一般与不确定的经济环境、交易双方的信息不对称相联系,并不属于古典经济学的研究范畴.直到20世纪70年代,随着学术界对新古典经济理论的修正,以及不完全市场等相关理论的兴起,对声誉问题的相关研究才慢慢开始在主流经济学领域受到关注.声誉理论的建立与完善要归功于信息经济学和博弈论的贡献——信息经济学构成了经济学中研究声誉问题的主要框架,而博弈论则作为一种方法论,为系统和深入地研究声誉问题提供了最具逻辑性与解释性的分析工具.
金融*作为一类特殊的企业,其声誉问题也受到众多关注,但目前关注面主要集中于银行、证券承销商和审计机构等,信托公司的声誉鲜有人提及,至今也没有一个广为接受的定义.但与证券承销商相类似,信托公司也担任着市场中一种“信息生产者”的角色,所以可借用证券承销商声誉的相关研究成果来定义信托公司的声誉.本文认为信托公司的声誉就是投资者等利益相关者对其过往业绩的总体评价.
1. 声誉风险的定义.中国银监会在2009年颁布的《商业银行声誉风险管理指引》中给出了商业银行的声誉风险的定义——“由于经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对商业银行负面评价的风险”.
信托业没有对声誉风险做出专门定义,但可以借鉴商业银行声誉风险的定义.声誉风险表现为“负面评价的风险”,形式上而言,这一定义同样也适用于信托公司,甚至适用于任何机构,但需要指出的是,信托公司的声誉风险在内涵上与商业银行有很大的区别.
首先,声誉的担保程度不同.对银行而言,它持有风险资产并使风险在其资产负债表中积聚——风险仓储（Risk Warehouse）,因此银行是风险的直接承担者.这种风险分担方式使得银行的声誉对其资产质量形成了一种直接的担保.信托公司是资产管理者,其本身的破产隔离设置明确了信托公司不需要对受托资产的损失承担直接责任,但其声誉却起到了隐形担保的作用,如一家声誉好的信托公司能给予投资者信心,使其相信其委托的财产不会发生损失.
其次,声誉的表现形式不同.银行由于是风险的直接承担者,其充裕的资本金充足率、健康的资产负债表以及规模即是其维护声誉的最重要保障之一.一般而言,“大而不倒”对于商业银行基本是适用的.而信托公司的声誉和规模并没有直接关系,其声誉更多时候是建立在委托人对受托人的信任之上的.因为除信托外,没有一个法律概念在定义中将“信任”表述为“基础”.
最后,声誉风险的影响程度不同.商业银行在社会中扮演了最大的金融*的角色,其职能有一定的不可替代性,偶发的一两次声誉事件对其经营的影响相对较小.信托公司则不同,由于声誉可能是投资者认购信托产品的唯一依据,当发生声誉事件后,信托公司可能因为“失信于人”而丧失原先的客户群体.
2. 声誉风险的特征与识别.
（1）声誉风险的特征.西方学术界对于声誉以及声誉风险都有过细致的研究,基本上可以归结为两点：一是声誉是一种无形资产（Intangible Asset）；二是声誉与利益相关方（Stake Holder）的预期有关,当实际和预期发生偏差的时候,就会产生声誉风险.因此,从以上两点来看,基本上可以将声誉风险的特征归纳如下：
第一,声誉风险是一个价值概念,并且反应的是一种相对价值.从声誉本身的资产特性来看,声誉风险反映的是声誉这种无形资产的损失（或不确定性）.很多学者将公司的声誉风险描述为股价与账面价值之差,且不讨论这种方式合理与否,这至少说明了声誉风险不同于其他风险作为成本的描述.另外,声誉风险的大小和预期的偏差成正比,换句话说,一个“声誉好”的公司,并不代表她是一个“行业的领导者”,但她必然是一个符合市场预期的公司.因此,声誉风险衡量的是相对价值,而非绝对价值.
第二,与传统的风险相比,声誉风险较难量化.这里主要原因有两点：一是由于声誉风险和利益相关方预期的偏差有关,而每个人的预期不尽相同,因此比较难将市场中所有参与者的预期进行统一分析.二是声誉的积累和破坏都是一个缓慢的过程,“罗马并非一日建成”,因此,就单一的特定的风险事件而言,很难去衡量其对整个公司的长期影响.
结论：适合不知如何写信托产品方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于信托产品论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
信托产品刚性兑付正当性分析
摘要：“刚性兑付”作为金融领域中的一条“默认”规定，业界对于“刚性兑付”大有口诛笔伐之势。但笔者认为，并非所有的刚性兑付行为都缺乏正当性，有必要。
集合信托:刚性兑付有点难
经历了前几年的快速增长后，2012年，集合信托市场增长明显放缓，全年共有66家信托公司参与了集合信托的发行，共成立集合信托产品4799款，环比增。
基于合作博弈理论房地产信托产品定价模型
摘 要：本文以合作博弈理论为基础，结合合作博弈理论中Sharply值的基本思想，以及房地产信托计划中参与者的利益分配问题，构建房地产信托产品定价。
金融分期产品进驻大学生消费市场存在问题和
研究的依据和意义（1）研究的依據大学生金融分期产品，是指商家利用互联网平台，采用电商结合的方式，为在校大学生提供分期付款的一种消费信贷产品。。