并购协同效应,该文是关于并*范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
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摘 要：本文主要通过对财务指标的与报表数据的分析,基于并购协同效应,从经营效应、管理效应、协同效应等三个方面,以优酷与土豆并购为例,分析横向并购后集团业绩研究,从而为以后企业并购战略的制定提供一定的借鉴.
关键词：财务指标；协同效应；企業并购
一、引言
随着网络视频行业快速的发展,腾讯视频、乐视视频、PPTV等竞争日益激烈,且产品同质化严重.由于网络视频产业的盈利模式单一,产品经营范围较小,其广告费用无法支撑日益高昂的采购剧本、版权费用,甚至有些视频网站开始与一些影视制作公司合作共同推出电视剧,以提高竞争力.因此,如果没有巨额资本的支持,相关产业是难以发展的,网络视频行业相继选择转向并购,扩大资金来源渠道.
2016年中国大陆企业投资金额猛增246%,达到2210亿美元.普华永道报告显示,交易总金额上升11%,达到7700亿美元；交易总数量上升21%,达到11409宗.2012年3月,优酷与土豆100%换股并购成功,2013年5月份,百度收购PPS并与爱奇艺适当整合,后来苏宁与弘毅也进行联合投资,对PPTV的3/4股权进行收购.本文选取了优酷以100%股权收购土豆网案例,分析其合并前后的管理协同效应、财务协同效应以及经营协同效应.
二、理论背景
协同效应即企业通过合并能够产生“1+1>2”的效应,并购后竞争力增强,净*流量超过两家公司预期*流之和.
这也体现了此次优酷并购土豆的动因：首先,扩大市场份额,提高市场占有率.两者合并,一方面能消除强劲的竞争对手,另一方面也可以减少行业内耗,共同抢占市场,为优酷土豆集团带来市场霸主的地位.其次,提高盈利能力.通过2012年前期的优酷与土豆年度财务报表可知,连年的亏损和成本的提高,仅仅依赖单一收入来源无法扩大发展规模,双方合并不仅会带来*流的增加,也可以扩大其行业影响力,提高优酷土豆集团的议价能力,提高广告收入,降低版权费用.
三、并购后产生的协同效应分析
1.并购后产生的经营效应分析
经营协同效应,主要表现为通过并购能够提高企业运营效率,降低营运资本,达到规模经济效应.同时,也为了解决产品同质化严重的问题,共享资源,优势互补,细分市场,精准客户定位.
（1）盈利能力.根据财务报表显示,优酷、土豆合作后,其净收入有明显上升,由合并前的63871万元（2010年）升至合并后的422339万元（2014年）.集团毛利率较之合并前有显著提升,从8%（2012年）升至20%（2013年）,达到2011年的同期水平.销售净利率与毛利率变化趋势一致,基本为先下降后上升的趋势,下降主要是由于土豆经营受并购整合影响,营业收入有所下滑,同时优酷土豆集团在合并初期加大成本投入,但收入增长与成本并不配比,造成前期营运成本太大,导致盈利能力短暂下滑,而后并购带来的规模经济与获利能力逐渐显现,企业管理成本降低,企业专业化分工细化,提高效率与节约成本.这说明并购一定程度上改善了原集团的资本结构,提升了集团的市场竞争力.
（2）发展能力.从利润增长与资产增长来看,合并前两家企业均处于亏损状态,合并后短期内虽未有大幅度上升,但是收入缓慢增加,消除行业内竞争对手,避免内耗资本,势头良好.2014年第一季度收入大幅增长14%.并购后净资产大幅增加,但随后的净资产有小幅下降,这与阿里巴巴与云锋基金的资本注入密不可分.企业在短期内并未发挥较好的协同效应,企业的发展能力从净利润增长和净资产增长可以看出发展不稳定,且无明显的盈利增长点.优酷与土豆集团在改善盈利状况方面能力依旧欠缺,需要进一步进行调整.
（3）市场占有率.根据易观智库的报告可以看出,优酷的市场份额从2011至2014分别是35.5%、32.4%、30%、33.68%,自2012年开始优酷土豆集团就一直占据网络视频行业市场份额的第一位,合并后优酷土豆集团仍然占据市场主要份额,但是据用户流量来看,并未有显著的提升,说明两家并未能扩大市场份额,仅仅是将两家品牌的用户单纯集中,扩大使用人数.但是优酷与土豆采用双品牌经营战略,分设两个媒体运营平台,针对一些技术和硬件设备上的共享,带宽共同租用,降低运营成本；版权共享,降低版权费用,降低交易成本.
2.并购后产生的管理协同效应
管理协同效应通过并购能提高自身运营团队的管理效率.即当一家管理效率高的企业将先进的管理方法与技术注入另一家管理能力较弱的企业,两者可以互相整合资源,提高管理效率进而提高经营效率.
（1）资产管理能力.从应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率来评估企业对资产的管理与运营效率.应收账款周转率从并购前2.13（优酷2011）与2.14（土豆2011）升至2.35（2014年）,约提高了10%；流动资产周转率与净资产周转率合并前后并无显著提升,均保持在25%―30%的水平,这说明并购并未直接带来管理上的协同效应.资产管理质量与效率并无显著提升,基本与合并前情况保持一致.
（2）运营成本管理.从费用管控方面,主要是销售与管理费用以及研发支出.合并前,两家的销售管理费用约占主营业务收入的54%（2011年）,合并后,销售管理费用降至31%（2014年）,说明合并带来成本管控方面的资源优势.研发费用占主营业务收入合并前约8.08%,自2012年合并后研发费用逐步上升,增至10.26%（2014年）.说明优酷、土豆合并后加大研发投入,提高市场竞争力.
3.并购后产生的财务协同效应
由企业财务协同效应可以促进企业资本成本的节约,带来相应的节税效果.根据我国企业会计准则,若被合并企业合并前纳税年度存在亏损,可以用下一年度的税前利润弥补,但最长不超过五年.虽然合并前优酷与土豆均处于亏损状态,但相比不合并而言,合并后的亏损可以为整个集团利用,若未能并购则随着经营与管理的改善,并购前亏损较少的优酷实现微弱盈利后就得交纳企业所得税.合并为整个企业带来一定递延纳税的作用,同时由于两家企业采取100%换股合并的方式,这种方式不会给企业带来直接的*流压力与变现成本.根据准则规定合并公司的股东不需要缴纳税款,具有一定的节税效应.
结论：关于并购方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关企业并*开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
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