融资融券对公司盈余管理影响的实证,本论文为免费优秀的关于融资融券论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
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【摘 要】 基于中国证券市场融资融券标的公司数据,以融资融券交易在我国的实施为背景,研究融资融券对上市公司盈余管理的影响.研究发现,融资融券能够显著降低我国上市公司的盈余管理水平；同时考虑到我国特殊的制度背景,在不同产权性质的上市公司中,融资融券对公司盈余管理的影响存在差异.文章的研究结论可以为融资融券交易在我国的实施以及政策的制定提供新的经验证据和发展方向.针对结论提出如下建议：应对融资融券的推出以及卖空机制的引进引起重视,对其引发的市场效应做好充足的准备；进一步扩大融资融券业务市场规模和融资融券标的证券品种,加快转融通业务的实施；在制定融资融券相关监管政策和法律法规时,将产权性质作为考虑因素之一,等等.
【关键词】 融资融券； 盈余管理； 产权性质； 卖空机制； 转融通业务
【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）04-0035-07
一、引言
2010年3月31日,我国正式启动融资融券试点,进一步扩大了我国证券市场的业务范围,填补了卖空机制在我国证券市场长达20多年的空白.中国融资融券试点的启动,正好处于全球市场监管机构相继限制卖空交易活动的时期,这引起了市场的广泛关注.中国证券监督管理委员会引进融资融券试点的目的是希望将更多的信息融入到证券中,这样投资者不论证券高低都能进行融资融券交易,有助于形成更合理的证券.
自融资融券业务推出以来,融资融券业务在我国迅速增长,规模逐年扩大.从融资融券试点项目启动至今,上海证券交易所的标的证券已经由50只扩大到了509只,深圳证券交易所的标的证券也从40只扩大到了405只.据上海证券交易所和深圳证券交易所网站公布的数据显示,截至2015年5月20日,我国证券市场融资融券余额已达2.01万亿元,其中融资余额为1.31万亿元,融券余额为0.70万亿元,融资融券规模呈现出一种爆发式增长的态势.另外,我国证券市场融资融券交易总量也于2015年4月21日首次突破2亿元大关.
截至2014年12月31日,我国融资融券余额为102 565 621.13万元,其中融资余额为101 737 287.34万元,占比99.19%,而融券业务的比例则一直处于一个极低的水平,融资融券市场处于高度不平衡发展中.从海外成熟证券市场来看,融资融券的标的证券数量多占证券总量的50%以上,而我国目前融资融券标的证券仅有900多只,从比例上看远没有达到50%,所以标的证券仍有扩容空间.
根据以上我国融资融券发展现状,不难发现,融资融券业务在我国热度持续高涨,但在交易规模和范围不断扩大的同时,依然存在一些问题,亟待解决.现有研究大多围绕融资融券对市场流动性、市场波动性和证券定价效率的影响等方面展开.但迄今为止,对于融资融券公司治理效应的研究还比较少.鉴于此,本文将基于公司盈余管理的视角,研究融资融券的公司治理效应,重点关注融资融券政策的推出给上市公司管理层进行盈余管理带来的影响,为融资融券的研究提供新的角度.同时考虑到中国特殊的制度背景,进一步探讨产权性质对融资融券的公司治理效应的影响,为融资融券在我国的实施效果提供新的实质性证据,完善我国的融资融券机制,为我国融资融券的实施提供新的发展方向.
二、文献综述
融资融券交易作为全球证券市场上一种普遍的交易方式,全球各市场监管机构从其推出至今就一直致力于促进融资融券在实施过程中发挥以下作用：从宏观层面来说,希望融资融券交易能促进市场效率的提高,起到推动证券市场发展的积极作用；从微观层面来说,希望融资融券交易能影响公司及管理层操纵盈余的动机和行为,抑制其盈余管理水平.
(一)融资融券与市场效率
1.融资融券与市场流动性
关于融资融券对市场流动性的影响,现有研究的结论远没有形成统一的观点.现有文献主要从股票买卖数、换手率、保证金等角度切入建立模型进行实证分析.大多数研究结果认为融资融券交易能增加市场流动性,并改善市场质量[1-2].但也有少部分研究者认为融资融券交易会导致市场流动性减弱,损害市场质量.因为不知情投资者在进行交易时认为知情投资者拥有更多的交易机会,会在交易过程中利用他们,所以不知情投资者会通过减少或避免交易来减少不对称信息风险的增加[3-4].还有部分研究者对国内融资融券市场进行研究,研究发现融资融券交易對市场流动性没有显著影响,但是从长远来看,融资融券作为中国证券市场的新的重要组成部分和新兴力量必将发挥其积极的影响和作用[5-6].
2.融资融券与市场波动性
而在融资融券对股市波动影响方面,形成的研究成果也不在少数,主要集中在股市波动性影响因素分析、沪深股市的实证分析和波动性的模型分析等.国内外研究结果大多认为融资融券交易能对股市波动性的减小产生积极的作用[7-8].而认为融资融券交易并不会对市场波动性起到平抑作用的研究结果则国外居多,国内较少[9-10].融资融券是否具有稳定证券市场的功能还要结合交易信息公开程度、投资者操作策略、融资融券交易者类型等市场条件和机制进行考察.
3.融资融券与证券定价效率
现有文献主要从信息反应程度和信息反应速度两方面衡量融资融券对标的证券定价效率的影响.一些学者认为效率在融资融券交易限制解除后可以得到改善,且定价效率的提高与卖空活动的加剧有关[11-13].融资融券机制的引入有效地改善了市场供求关系,增加了信息的流动性和深度.还有一些研究结果表明,融资融券交易受到诸多限制,并未能完全发挥发现功能,其发现功能和定价效率有待进一步发挥[14].
(二)融资融券与公司盈余管理
迄今为止,对于融资融券治理效应的研究还比较少,已有的少数文献都是基于上市公司盈余管理角度的融资融券治理效应研究,但研究者在相关方面还远没有形成一致观点,融资融券的公司治理效应还有待时间的检验.
结论：关于融资融券方面的论文题目、论文提纲、融资融券论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
我国股票市场融资融券交易对发现的影响
摘 要：融资融券交易的推出是我国股票市场上的一次重大变革，融资融券业务的开展彻底改变了我国“单边做市”的情况，投资者除了可以做多，还被赋予了做空。
融资融券对中国股市波动性影响实证分析
摘 要：2010年3月31日我国正式启动融资融券业务，经过五年的时间，融资融券业务取得了巨大的发展，关于融资融券对股票市场波动性的研究也一直是业。
融资融券对我国股市流动性影响
本文首先介绍了融资融券定义及特点，其次理论分析了融资融券交易对股市流动性的影响机制，分别从融资交易及融券交易两个角度对股市流动性的作用机制进行分。
我国上市公司盈余管理影响因素
摘要：本文以我国上市公司盈余管理采用的实际业务盈余管理与应计项目盈余管理两种方式为基础，建立了我国上市公司盈余管理影响因素模型，并探究了描述性统。