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公司治理论文参考文献：
中国境内资本市场其实有许多潜力巨大但缺乏路径的企业,最典型的是餐饮企业、农牧渔企业、零售企业等.历史并非没有给过这些企业机会,只是由于资本市场的监督和反证券犯罪的执法落后,加上这些行业*首付比例极高,发生了多起真实性难以核查的交易,最终爆发上市公司严重*的丑闻.这也迫使A股市场对这类企业关上了大门.农业、餐饮成为了券商和投资机构鲜有问津的领域,仅有极少数企业赶在大门关闭之前,进入了A股市场.
造成这些行业容易“出事”的主要原因在于,这些行业往往直接面对消费者,客户高度分散且主要为*收付,或处于增值税链条的第一环,销售收入的真实性极易受到挑战.而如果销售收入难以核查,整个财务和内控体系建立也会变得十分困难.A股的“散户”比例较高,从而企业承载了较大的社会责任.证监会从谨慎性的角度,建立了苛刻的核查标准,导致这些行业里所有新来者一律不可能通过审核.这是中国资本市场典型的,诚信者为不诚信者埋单的奇怪现象.
直到2013年末,新三板正式向全国开放,同时取消了对高新技术行业的限制.对于被A股市场拒之门外的行业,无疑是一个福音.从1919在新三板上市,可以看到新三板市场作为一个折中的办法 ,为餐饮、农牧渔、零售等行业提供了资本市场解决方案：
首先,1919所处的酒类行业的先天特点,使得企业可以建立一套完备的库存管理系统.酒类的标准化程度和单品价格较高,且不同于农产品,存货跌价时间周期较长,使得公司可以对商品流通环节实施有效监控和管理.
其次,可以对*收支实施相对有效的管控.由于能够对每一件存货追踪管理,销售终端的*收支可以和存货的变动实时对应,使得收入的真实性得到一定程度的保证.
最后,对企业收入真实性提供保证.大多数企业的*手段,往往都是通过非关联化的外部方,实现收入*.这也是所有类似企业无法迈过去的审核关卡.而新三板只需要实际控制人对此作出承诺,便可以留待将来以观后效.
可见,新三板是完全市场化的.同时因为不存在公开发行这一环节,使得监管层对中小股东的保护责任大大减轻.同时也给予了这些身处公信力透支行业的企业,一个获得资本投资的平台以及证明自己的机会.
同时,新三板也具有足够的私募融资功能.与公开发行不同,定增融资发行对象不超过35名,完成后股东总数不超过200名.在这一前提下,发行只需要向股转公司备案即可.同时,募集资金在股东人数等前提满足的情况下,每年不限发行次数,不限募投方向.相比A股再融资,从披露非公开发行预案到资金到账动辄就半年甚至一年,新三板的便利性可谓是高下立判.
1919近期披露定增融资预案,定增区间是23.44～46.88元,计划募集不超过3.5亿元.该定增区间对应2014年净利润EPS为0.105,也就是说本次定增的市盈率区间在222～444倍间.这个市盈率在非三板公司的私募市场是无法想象的.
而新三板毫无疑问为1919提供了一个有力的资本平台,为其今后进一步打通O2O产业链,进一步发展壮大奠定了基础.新三板也成为了这类公司治理水平的试验田.如果企业能够向整个资本市场以及监管层,证明自己持续经营能力和诚信经营能力,那么未来A股市场的大门,向这些通过新三板初步实验的企业敞开,也是一件可以期许的事情.
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